20170522-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第19期（总第32期）_一带一路_生态环境保护_为环保行业带来新机遇_14页_1mb

报告摘要

环保行业周报总结（2017年第19期）

核心内容

2017年5月22日发布的环保行业周报指出，环保行业整体表现优于沪深300指数，行业PE估值回升至历史均值之上，但估值溢价仍低于五年平均水平。行业面临新的发展机遇，尤其是“一带一路”倡议下的生态环境保护合作，为环保行业提供了广阔的市场空间。

主要观点

市场表现：上周环保行业指数上涨3.44%，行业整体PE估值（41.39）回升至历史均值之上，PE估值溢价（相对沪深300）上升至3.42，但仍低于最近五年平均水平。
政策动态：
- 习近平在“一带一路”国际合作高峰论坛上倡议建立“一带一路”绿色发展国际联盟，强调绿色低碳发展和生态文明建设。
- 环保部发布《“一带一路”生态环境保护合作规划》，提出到2025年和2030年两个阶段的目标，涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通和能力建设六大领域。
- 国家发改委与联合国欧洲经济委员会签署PPP合作备忘录，推动绿色金融工具的应用。
地方政策：
- 天津市和河北省分别发布“十三五”生态环境保护规划，提出具体减排目标。
- 内蒙古公布“十三五”节能方案，设定万元GDP能耗下降目标。
环保技术发展：
- 环保部首次发布《排污单位自行监测技术指南总则》，推动企业自行监测和环境数据公开。
- 多个省份推进水污染治理和土壤修复项目，提升环境治理水平。

关键信息

行业动态

“一带一路”绿色发展：习主席提出建立绿色发展国际联盟，推动绿色低碳发展。
《“一带一路”生态环境保护合作规划》：规划提出25个重点项目，涵盖多个合作领域，目标到2025年形成良好生态环保合作格局，到2030年全面提升合作水平。
PPP合作：国家发改委与联合国欧洲经济委员会签署备忘录，推动PPP项目落地和合作。
环保执法加强：环保部修改按日处罚办法，取消复查期限三十日的规定，增强执法力度。
地方环保规划：
- 天津市：到2020年，生态环境质量总体改善，资源节约型、环境友好型格局基本形成。
- 河北省：到2020年，万元GDP能耗下降17%，削减煤炭消费4000万吨。
- 内蒙古：万元GDP能耗下降14%，能源消费总量控制在2.25亿吨标准煤以内。

上市公司动态

重点公告

清新环境：中标中盐吉兰泰盐化集团有限公司超低排放项目，运营期为10年。
天翔环境：中标甘肃省武威市凉州区污水处理厂污泥无害化处理项目，投资7,241.85万元。
神雾环保：转让江西隆福51%股权给上海奇特，转让价款为7000万元。
盛运环保：与菲律宾VISAYAS市政府签订生态环境和基础设施建设项目协议，总投资13.8亿美元。
兴源环境：中标温宿县托甫汗镇特色小城镇建设项目，投资估算额为128,260万元。

经营业绩

2016年环保行业80家上市公司净利润合计213.54亿元，同比增长24.47%，为近三年最高增速。
2017年已有15家环保上市公司发布半年报业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

股东交易

三家上市公司重要股东增持股票，增持金额总计1亿元，包括中金环境、南方汇通和凯迪生态。
高能环境高管刘泽军减持公司股票340万股，减持金额6001.05万元。

安全垫空间

安全垫空间：衡量上市公司当前股价与历史增持或定增价格之间的差距，部分公司安全垫空间较高，表明存在投资潜力。
具体数据：
- 创元科技：安全垫空间73.38%，类型为定增。
- 汉威电子：安全垫空间60.08%，类型为实际控制人增持。
- 三维丝：安全垫空间60.06%，类型为实际控制人增持。
- 远达环保：安全垫空间43.23%，类型为5%以上持股人增持。
- 环能科技：安全垫空间35.33%，类型为员工持股计划增持。
- 江南水务：安全垫空间33.07%，类型为实际控制人增持。
- 长青集团：安全垫空间32.46%，类型为定增。
- 天翔环境：安全垫空间32.39%，类型为实际控制人增持。
- 绿城水务：安全垫空间30.33%，类型为实际控制人增持。
- 维尔利：安全垫空间25.01%，类型为定增。
- 雪迪龙：安全垫空间22.06%，类型为高管增持。
- 盛运环保：安全垫空间21.96%，类型为高管增持。
- 漳州发展：安全垫空间20.22%，类型为定增。
- 清水源：安全垫空间14.47%，类型为定增。
- 凯迪生态：安全垫空间12.17%，类型为员工持股计划增持。
- 华西能源：安全垫空间10.42%，类型为高管增持。
- 中山公用：安全垫空间8.89%，类型为定增。
- 南方汇通：安全垫空间5.95%，类型为定增。
- 永清环保：安全垫空间5.40%，类型为高管增持。
- 武汉控股：安全垫空间5.04%，类型为定增。
- 富春环保：安全垫空间3.71%，类型为员工持股计划增持。
- 巴安水务：安全垫空间3.13%，类型为定增。
- 苏交科：安全垫空间2.57%，类型为定增。
- 清新环境：安全垫空间1.31%，类型为定增。
- 碧水源：安全垫空间0.98%，类型为高管增持。
- 万邦达：安全垫空间0.22%，类型为定增。

投资建议

环保行业整体估值处于历史平均水平，继续维持“看好”的投资评级。
“一带一路”倡议为环保行业带来新机遇，推动绿色发展和国际合作。
建议关注在“一带一路”沿线国家有项目布局的环保企业，以及具备绿色技术和环保服务能力的公司。

风险提示

行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
融资成本上升可能影响企业盈利水平。
PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入：相对市场表现20%以上；
- 增持：相对市场表现10%~20%；
- 中性：相对市场表现-10%~10%；
- 减持：相对市场表现10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。