20210624-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（十七）_美国拟对新疆光伏实施制裁_实际影响有限但可能改变硅料供应结构_2页_333kb

行业研究总结：美国拟对新疆光伏实施制裁

核心内容

美国政府拟对新疆光伏产业实施制裁，将五家新疆硅料生产企业列入实体清单。该事件发生在大国博弈背景下，是美国持续对中国光伏产业施加贸易压力的一部分。尽管制裁可能引发市场情绪波动，但对全球硅料供应的实际影响有限。

主要观点

1. 事件背景

• 美国商务部工业安全局（BIS）于6月23日提交文件，拟于6月24日正式将五家新疆硅料企业列入实体清单。
• 这五家企业包括：合盛硅业、新疆大全新能源、新疆东方希望有色金属、新疆协鑫新能源材料、新疆生产建设兵团。
• 美国自2011年起对我国光伏产品实施贸易保护政策，包括“双反”调查、201调查、301调查等，此次制裁是其最新举措。

2. 实际影响分析

• 美国每年新增光伏装机需求约20~25GW，对应硅料需求约5.8~7.3万吨，可由海外OCI和瓦克等企业满足。
• 若欧洲也加入制裁，21-23年欧洲+美国整体硅料需求约15万吨，非新疆地区产能仍可覆盖。
• 因此，本次制裁对全球硅料供应的实际影响较小。

3. 情绪因素影响

• 虽然实际供应不受影响，但市场情绪可能促使部分企业转向非新疆地区采购硅料或发展业务，从而推升非新疆地区硅料需求。
• 这种情绪性需求变化可能对相关企业带来短期利好。

4. 投资建议

• 重点推荐企业：通威股份（硅料企业），建议关注新特能源 (H)、特变电工、东方日升。
• 受益环节：不参与晶硅产业链价格博弈的逆变器、辅材环节，重点推荐阳光电源、福斯特，建议关注锦浪科技、固德威、德业股份、福莱特、信义光能（H）。
• 风险提示：情绪因素可能导致硅料价格上涨，影响光伏装机需求；产业链价格博弈可能削弱盈利能力；开发商对价格提升接受度低可能导致年度装机量不及预期。

关键信息

• 制裁对象：五家新疆硅料生产企业。
• 制裁时间：6月23日提交，6月24日正式发布。
• 市场反应：情绪性需求上升，非新疆地区硅料企业可能受益。
• 行业影响：全球光伏新增装机量增长预期未受影响，逆变器、辅材环节持续受益。

风险分析

• 硅料价格上涨可能抑制装机需求。
• 产业链价格博弈可能导致企业盈利能力下降。
• 开发商对价格提升的接受度可能低于预期，影响年度装机量。

作者信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、马瑞山、黄帅斌
• 执业证书编号：详见文档
• 联系方式：详见文档

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行业评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或不确定性无法给出明确评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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