20211031-中国银河-A股策略月报_11月_防守+等待转机_双碳_是新时代最确定赛道_15页_1mb

A股策略月报总结（2021年11月）

核心内容

11月A股市场整体平稳，创业板指上涨3.3%，上证综指小幅下跌0.6%。市场交易情绪低迷，日均成交额降至10046亿元，新发基金数量减少，北向资金持续净流入。市场出现新股破发现象，共7只个股破发，反映出市场情绪较低迷及市场化定价机制的实施。

主要观点

• “双碳”是新时代最确定的赛道
  “双碳”目标为能源发展提供了明确方向，政策支持加速了新能源、绿电、储能等行业的转型进程。新旧能源更迭过程中，传统能源稀缺性凸显，估值逻辑正在重塑。清洁能源发电面临输电配电体系不完善等挑战，但新能源车、光伏、风能、储能等板块将迎来投产高峰，具备长期增长潜力。

• 国内资源品价格回落，高端制造维持高景气
  国内煤炭、钢铁等资源品价格大幅回落，接近“腰斩”，主要受保供稳价政策及供需变化影响。而新能源汽车产业链、光伏行业、5G基础设施建设等高端制造领域表现强劲，政策支持和市场需求推动其持续增长。

• 配置建议
  鉴于经济下行压力及政策调控，建议采取防守策略，静待市场转机。重点配置“双碳”相关的新能源、光伏、储能、新型电力系统建设等板块，同时关注磷硅氟化工、煤炭等资源能源材料类行业的业绩表现，以及半导体、军工、部分消费品等景气度高的细分行业。

关键信息

市场表现

• 创业板指上涨3.3%，上证综指小幅下跌0.6%。
• 新股破发现象频繁，共7只个股破发。
• 北向资金持续净流入，市场情绪低迷。

政策动态

• 国务院发布《2030年碳达峰行动方案》，提出到2030年非化石能源消费比重达25%左右，单位GDP碳排放下降65%以上。
• “双碳”目标纳入“十四五”规划，推动新能源产业快速发展。
• 国家发改委推动煤炭保供稳价，研究建立“基准价+上下浮动”的价格机制。

行业分析

• 新能源汽车销量持续增长，9月销量达35.7万辆，同比增长159.15%。
• 光伏行业综合价格指数创新高，多晶硅料价格攀升。
• 钢铁、煤炭、房地产等行业因政策及需求疲软，表现较弱。

风险提示

• 地缘安全事件可能对市场造成影响。
• 资源涨价可能对部分行业带来风险。
• 政策超预期可能引发市场波动。

附录信息

11月投资日历

• 包括国内外重要经济数据发布、政策会议及行业活动，如进博会、5G基站建设等。

解禁相关公司

• 列出市值50亿以上、解禁市值占比10%以上的公司，如泰坦科技、北汽蓝谷、中国人保等。

市场情绪及资金流向

• 10月市场交易情绪低迷，日均成交额下降，新发基金数量减少。
• 北向资金维持净流入，融资余额企稳。

行业估值变化

• 电气设备、汽车、建筑装饰等行业市盈率上升，而采掘、钢铁、房地产等市盈率下降。

全球疫情动态

• 全球新增确诊有所放缓，但美国、印度等地仍存在疫情风险。

图表信息

• 图1：全社会用电量及当月同比
• 图2：城乡居民生活用电量及当月同比
• 图3：太阳能发电装机容量占比上升
• 图4：发电装机容量及火电、煤电装机占比
• 图5：原油期货价格
• 图6：EIA全美商业原油库存量
• 图7：动力煤、焦煤及焦炭期货结算价
• 图8：螺纹钢期货及现货价格
• 图9：螺纹钢库存量
• 图10：铁矿石价格
• 图11：多晶硅价格
• 图12：光伏行业综合价格指数
• 图13：新能源汽车销量
• 图14：5G手机累计出货量
• 图15：A股主要指数表现
• 图16：全球主要指数表现
• 图17：A股指数涨跌分化
• 图18：美股整体上涨，港股涨势较弱
• 图19：汽车、电力设备、国防军工等表现较强
• 图20：电源设备、机场、汽车整车等涨幅居前
• 图21：原油价格部分回调，黄金价格与美元指数走势平稳
• 图22：融资余额高位企稳
• 图23：北向资金持续净流入
• 图24：重要股东净减持
• 图25：行业市盈率及市净率变化
• 图26：全球新增确诊病例
• 图27：美国新增确诊病例
• 图28：印度新增确诊病例
• 图29：日本新增确诊病例

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519110001

研究助理信息

• 研究助理：王新月
• 联系方式：(8610)80927695
• 邮箱：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn

特此鸣谢

• 实习生：杨洋

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