20191219-国信证券-广电、国网联合5G建设：电力设备行业迎来新发展机遇_用电侧智能化升级加速_4页_584kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2019年12月广电系统与中国国家电网公司联合推进5G建设的事项，分析其对电力设备行业带来的发展机遇。报告指出，此次合作将加速5G网络建设，并推动国网泛在电力物联网的全面启动，利好电力设备产业的智能终端细分板块和配用电侧二次设备行业的升级换代。

主要观点

1. 合作背景
   中国广电与国家电网在5G领域展开合作，广电拥有5G牌照及700MHz黄金频段，国网具备强大的投资能力和现有基础设施资源。合作方案正有序推进，预计年底将公布。

2. 合作优势

   • 频段与牌照优势：广电系统拥有700MHz频段，具备覆盖广、成本低的优势，为5G建设提供良好基础。
   • 基础设施支持：国网拥有大量塔杆和箱变资源，可为广电5G基站提供低成本的站址和电力支持。
   • 业务协同潜力：国网作为B端客户，可借助其销售渠道推广5G业务；广电则可利用媒体内容优势，推动ToC端业务发展。
   • 综合能力建设：国网将通过“多站融合”建设，整合现有变电站资源，打造具备能源流、业务流、数据流的能源信息枢纽。

3. 行业影响
   国家电网的5G建设不仅仅是基站投资，还包括核心网、骨干网、光缆、交换机等全面通信网络建设，资本开支空间巨大，将带动电力设备行业智能化升级。

4. 投资建议
   报告建议关注电力设备产业的智能终端细分板块，以及配用电侧二次设备行业。重点推荐公司为海兴电力。

关键信息

• 广电与国网合作：2019年12月18日，广电系统确认与国网合作推进5G建设，合作方案有望年底公布。
• 国网5G建设目标：国网在2019年提出打造一体化通信网，并计划在2021年初步建成泛在电力物联网。
• 海兴电力：被重点推荐，预计2019年和2020年EPS分别为1.14和1.33元，PE分别为14.1和12.1倍。
• 风险提示：包括国网泛在电力物联网建设不达预期、5G建设进度不达预期等。

附表：重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS 2018	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018	PE 2019E	PE 2020E	PB 2018
603556	海兴电力	增持	16.10	0.67	1.14	1.33	23.9	14.1	12.1	1.6

投资评级说明

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上
	增持	预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间
	中性	预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间
	卖出	预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上

风险提示

• 国网泛在电力物联网建设不达预期。
• 国网5G建设进度不达预期。

其他信息

本报告由国信证券经济研究所发布，内容基于合规渠道获取的数据及分析师的专业判断，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。