20210319-华泰证券-交通运输行业动态点评_件量增长强劲_关注油价冲击_6页_719kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1-2月中国快递行业及电商市场的发展情况，并对一季度行业表现及未来趋势进行了预测。报告指出，快递行业在“春节不打烊”政策的推动下，件量增长强劲，但需关注油价成本对盈利的冲击。同时，电商市场增长显著，其对快递行业的带动作用明显。

主要观点

• 快递件量增长强劲：2021年1-2月，全国快递件量同比增长100.3%，两年平均增速为34.2%，显示出行业在春节假期的高需求下表现突出。
• 电商增长显著高于社零整体：2021年1-2月，实物商品网上零售额同比增长30.6%，占社零总额的20.7%，而社零总额整体增长33.8%。预计未来三年，中国电商GMV将保持增长趋势，占社零总额的比例将逐步上升。
• 通达系件量增长优于直营快递：通达系快递企业在1-2月件量增长显著，但国内件均价同比下降23.5%，反映出激烈的市场竞争。
• 价格战与成本压力并存：2020年价格战影响延续，导致国内件均价持续下降，企业盈利面临挑战。
• 一季度表现强劲，但需关注成本冲击：由于“春节不打烊”政策，快递企业一季度件量和盈利表现将优于常规季节，但仍需警惕油价上涨带来的成本压力。

关键信息

• 数据来源：统计局、商务部、邮政局、Wind、华泰研究
• 主要企业表现：
  • 韵达、圆通、申通件量同比增长分别为124.4%、119.7%、120.4%
  • 顺丰件量同比增长53.9%，但件均价下降14.1%
• 行业预测：
  • 2021年电商GMV同比增长18.8%，预计占社零总额的32.4%
  • 2022/2023年电商GMV增速分别为15.7%和14.0%
  • 2021年国内快递件量预计同比增长23.1%，电商快递增长23.6%
• 投资建议：建议投资者关注板块性机会，但需警惕油价成本冲击。
• 评级：交通运输和仓储物流行业均被列为“增持”，并提供了具体的评级标准。

图表说明

• 图表1-9：展示了实物商品网上零售额、快递件量、件均价、主要快递企业件量及均价变化、未来增长预测等关键数据。
• 图表10：列出了报告所涉及的主要公司及其代码。

风险提示

• 行业增速低于预期
• 社保冲击
• 价格战

免责声明

• 本报告所载资料基于公开信息，不保证其准确性及完整性
• 报告观点、评估及预测仅为分析师意见，不构成投资建议
• 投资者应自行判断并承担投资风险
• 报告可能包含潜在利益冲突，投资者应保持警惕

投资策略

• 积极参与板块性机会：鉴于快递行业一季度表现强劲，建议投资者把握板块性投资机会
• 关注成本冲击：油价上涨可能对盈利造成负面影响，需密切关注

公司信息

• 华泰证券股份有限公司：具备证券投资咨询业务资格，总部位于南京、深圳、北京、上海等地
• 华泰金融控股（香港）有限公司：负责在香港分发报告，受香港证监会监管
• 华泰证券（美国）有限公司：为美国注册经纪商，受FINRA监管

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，许可证编号91320000704041011J
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，许可证编号AOK809
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，许可证编号CRD#:298809/SEC#:8-70231

总结

本报告全面分析了中国快递行业及电商市场的发展趋势，指出在“春节不打烊”政策的推动下，快递行业1-2月件量增长强劲，但需关注油价成本冲击。同时，电商市场增长显著，对快递行业有重要推动作用。建议投资者积极参与板块性机会，但应谨慎对待可能的成本压力。