20241129-东方财富证券-电气设备行业专题研究_东南亚双反落地在即_美国光伏格局影响几何__25页_1mb

东南亚双反落地在即，美国光伏格局将迎变化：美国针对中国光伏产品发起五轮贸易壁垒，导致国内企业转向东南亚转移产能。新一轮东南亚双反调查已启动，预计税率将大幅高于反补贴税率，削弱四国组件出口优势。美国本土组件产能已达451GW，基本满足本地需求，但硅片、电池产能不足。未来美国光伏市场或形成"进口硅片电池+本地组件"的供应模式。

IRA法案推动本土制造，美国光伏行业投资激增：《通胀削减法案》（IRA）为本土光伏制造提供税收抵免，2024年美国本土光伏产能增长迅速，并创造了大量就业。目前美国在运营组件产能达451GW，硅片和电池产能仍显不足。

东南亚光伏电池组件出口优势减弱：2024年1-9月，美国从东南亚四国进口光伏组件占比超70%。双反调查可能导致关税上升，东南亚组件在美国市场的竞争力下降。为满足免税条件，中国光伏辅材企业加速布局东南亚产能。

美国光伏装机需求长期增长确定性高：虽受近期关税和政策变化影响，短期需求可能存在扰动，但长期来看，光伏发电经济性优势明显，政策持续支持，未来装机量有望保持稳中向上的趋势。

投资机会：优先关注海外非四国电池产能布局的横店东磁、钧达股份、仕净科技，以及美国本土组件产能建设的阿特斯、天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等。同时需警惕美国市场需求、关税政策及能源补贴变动带来的风险。