20231029-国联证券-北方华创-002371.SZ-国联证券-公司点评研究-前三季度业绩预报高增_国产化进度加速_3页_283kb

北方华创 (002371) 业绩预报及投资分析总结

核心事件

公司发布2023年前三季度业绩预告，整体业绩实现大幅增长，其中前三季度预计实现营业总收入1357-1554亿元（同比+3553%-5521%），归母净利润267-309亿元（同比+5835%-8326%），扣非净利润244-282亿元（同比+6527%-91%）。

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业绩驱动因素

1. 半导体设备业务高速增长

• 半导体设备业务市场占有率提升，经营效率提高。
• 第三季度业绩持续高增长：
  • 营业收入：573-656亿元（同比+2542%-4359%）
  • 归母净利润：10-116亿元（同比+736%-2453%）
  • 扣非净利润：95-11亿元（同比+1430%-3235%）

2. 全球Fab厂产能及稼动率提升

• 台积电Q3营收环比增长137%，联电Q2环比增长506%，中芯国际Q2环比增长88.2%，全球主流Fab稼动率逐步改善。
• 国内Fab资本开支持续推进，半导体设备行业受益。

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盈利预测与估值

财务预测（2023-2025年）

项目	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	20386	26071	33397
营收增速	3880%	2788%	2810%
归母净利润（亿元）	3644	5048	6731
净利润增速	5489%	3853%	3334%
EPS（元/股）	68.80	95.30	127.00
三年CAGR	4196%

• 估值：基于2024年40倍PE，目标价38108元。

财务指标摘要

• 毛利率：预计2025E达44.7%，持续提升。
• 净利率：2025E为22.57%，表现强劲。
• ROE：2025E预计达20.02%。
• 负债率：2023E为54.76%，资产稳健。

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风险提示

• 晶圆厂扩产不及预期。
• 零部件采购受限风险。

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分析师评级

• 投资评级：买入（上调）。
• 当前价格：25,179元。
• 目标价格：38,108元。
• 基准指数：沪深300。

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