20170801-安信证券-新三板日报_停复牌机制进化论_A股或再打补丁_新三板需重塑规则_18页_861kb

新三板市场总结（2017年08月01日）

核心内容

2017年8月1日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收于1030.83点，下跌0.36%。当日市场总成交金额为6.77亿元，其中做市转让成交2.19亿元，协议转让成交4.58亿元。新挂牌公司7家，无公司转为做市转让。截至当日，新三板共有11285家挂牌企业，其中1513家为做市转让企业。

整体市场估值方面，新三板整体PE为29.12X，做市转让PE为32.59X，协议转让PE为31.32X。当日共有854只股票发生成交，整体日化换手率为13.2%。

主要观点

1. 市场动态

• 做市指数小幅下跌，市场整体表现偏弱。
• 市场活跃度有所下降，协议转让仍是主要交易方式。
• 新挂牌企业数量较少，市场扩容节奏放缓。

2. 重要公司公告

• 对外投资：多家公司宣布设立子公司，拓展业务领域，提升行业地位。其中，普尼朗顿设立1亿元全资子公司，圣泉集团与合作伙伴共同出资设立医药子公司，奥其斯设立两家子公司，智立医学设立血液透析中心。
• 重大合同：汉尧环保与内蒙古包钢钢联签订2798.29万元合同，广厦环能与山东华鲁恒升签订2400万元合同，均对经营业绩产生积极影响。
• 重大资产重组：宝丽嘉华拟收购房屋资产，深捷科技拟购买标准厂房，德润能源拟收购股权，沃特能源拟通过定增收购公司股权，均旨在提升公司竞争力和市场地位。
• 其他公告：包括爱可生的权益分派、斯迈柯与卓尔珠宝的高管变动，以及诚盟装备、老来寿等多家公司的股票解除限售公告。

3. 停复牌机制

• 停牌公司：包括老来寿、家喻户晓新材、瑞明节能、顶峰影业、力驰雷奥、万佳安、家鸿口腔、票管家、中晟环境、文都教育、中直电气等。
• 复牌公司：中外名人公司股票复牌。
• 停复牌制度问题：新三板停复牌机制较为宽松，存在“随意停、笼统说、停时长”等问题，监管需进一步细化规则。

关键信息

• 市场数据：

  • 做市转让成交股票499只，协议转让成交股票355只。
  • 做市转让成交金额2.19亿元，协议转让成交金额4.58亿元。
  • 停牌公司数量较多，部分企业停牌时间超过500天，主要原因是“筹划重大资产重组”。

• 估值情况：

  • 新三板整体PE为29.12X，做市转让PE为32.59X，协议转让PE为31.32X。
  • 854只股票发生成交，整体日化换手率13.2%。

• 停复牌机制：

  • A股停复牌制度在2016年后日趋完善，但新三板仍需进一步改革。
  • 九鼎集团停牌525个交易日，累计停牌自然日达785天，成为典型案例。

新三板重要新闻

1. 停复牌机制进化论

• A股停复牌制度不断完善，但新三板仍存在较多问题。
• MSCI对A股部分企业长期停牌表示担忧，认为其影响市场流动性。
• 新三板停复牌制度需重塑，强化信息披露和停牌时间限制。

2. 无人便利店与无人售货机的商业模式分析

• 无人便利店的现状：

  • 存在体验不佳、偷盗风险、违建风险和规模化难题。
  • 尽管降低了人工和租金成本，但整体运营效率仍受制约。

• 无人售货机的优势：

  • 不受空间限制，选址灵活，无违建风险。
  • 可实现高密度布点，快速扩张。
  • 结算方式智能化，提升购物体验，减少偷盗风险。
  • 未来可与传统便利店形成差异化竞争，成为零售网络的重要补充。

• 未来展望：

  • 无人售货机市场潜力巨大，预计未来可达到1000万台，具备百亿营收、千亿市值的想象空间。
  • 通过与移动支付和大数据技术结合，实现线上线下融合，提升用户转化率。
  • 作为广告载体，无人售货机具备较高的商业价值，可创造“所见即所得”的广告效果。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值。
• 政策推进不及预期：新三板制度完善不及预期可能影响市场信心。

总结

2017年8月1日新三板市场整体表现平稳，但市场活跃度和流动性仍需提升。停复牌机制成为市场关注焦点，A股制度已逐步完善，而新三板仍需进一步改革。同时，无人售货机作为新零售的重要载体，具备良好的发展前景，可能成为未来零售行业的重要组成部分。