20211116-华宝证券-有色金属行业点评报告_四季度补库需求旺盛_稀土维持偏强震荡_3页_690kb

稀土行业四季度分析总结

核心内容

本报告发布于2021年11月16日，主要分析了四季度稀土行业的市场动态及未来发展趋势。报告指出，四季度是稀土下游需求的传统旺季，叠加补库需求旺盛，稀土价格呈现偏强震荡态势。

主要观点

价格走势

• 短期上涨：进入四季度以来，稀土下游生产进入季节性旺季，2021年稀土开采量较2020年上涨21.42%。
• 价格显著提升：截至2021年11月15日，氧化钕价格上涨至826,000元/吨，氧化镨价格上升至843,000元/吨。
• 涨幅显著：自2021年10月7日国庆节后至今，氧化钕和氧化镨价格分别上涨了30.28%和29.69%。

供给端分析

• 国内供给偏紧：除北稀外，多数稀土集团第二批配额环比下降，导致供给减少。
• 国外供给受限：受疫情防控影响，原矿进口受阻，国外产能严重不足。澳洲Lynas供应量收紧，缅甸矿进口短期内难以恢复，即使中缅通关，也面临人力与原料短缺问题。

需求端分析

• 下游需求强劲：新能源产业快速发展，尤其是新能源汽车和风电行业，对高性能钕铁硼磁材的需求持续增长。
• 关键稀土元素需求上升：镨钕氧化物、稀土钕、镧、铈、氧化镨、铷等元素需求显著增加。

长期趋势

• 供需重塑：稀土行业正经历供需结构的重塑，未来有望复刻锂钴等新能源金属的需求高增逻辑。
• 供给更具优势：相比锂钴，稀土供给端更具弹性，具备全球定价权的核心资产有望迎来估值体系重构。
• 行业整合与升级：随着稀土六大集团进一步整合，落后产能逐步出清，行业盈利中枢总体上行。

关键信息

• 政策支持：发改委印发《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》，提出加大战略性矿产资源勘查，包括稀土。
• 投资建议：建议关注国内稀土及磁材产业链的龙头公司，因四季度补库需求旺盛，稀土价格仍具备上涨趋势。
• 风险提示：
  • 稀土供给可能超预期放量；
  • 需求增长不及预期。

图表说明

• 图1：我国稀土开采指标，显示2021年开采量较2020年有明显增长。
• 图2：氧化镨价格变化，反映其在四季度价格显著上升。
• 图3：氧化钕价格变化，显示其价格同样呈现强劲上涨趋势。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，华宝证券对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告所载建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成证券买卖的出价或询价。
• 报告仅供专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者参考，非专业投资者不宜阅读或引用。

适当性申明

• 本报告仅适合专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者。
• 非专业投资者及未签订协议的投资者不应阅读、转载本报告。