20241118-正信期货-棕榈油周报_产业逻辑未改_短期围绕万点争夺_21页_2mb

正信期货棕榈油周报20241118

一、行情回顾

上周豆菜油呈现大幅回吐，棕榈油先抑后扬，再度冲击万元关口。

二、基本面分析

产业逻辑未改，短期围绕万点争夺

MPOB数据显示，10月马来西亚棕榈油库存降63.2%，而11月产量继续下滑。印尼重申2025年1月开始实施B40，此前因政策引发的资金获利了结对盘面形成抛压。印尼8月棕榈油库存降至250万吨以下，支持产地价格。

南美大豆播种顺利

截至11月8日，巴西大豆播种进度达67%，持续降雨利于作物生长。阿根廷大豆开始种植，但干旱问题依然存在。

10月美豆压榨量创纪录高位

NOPA数据显示，2024年10月美豆压榨量达到199.959亿蒲，单月压榨量创新高。同时，印尼8月棕榈油库存回落，也构成支撑。

三、主要观点

三大油脂总库存199万吨，低于去年同期230万吨水平。短期围绕万点价格区间展开争夺，产业逻辑未发生根本性变化。操作上，需注意前期低点的持仓风险，新单建议暂时观望，等待调整企稳后的入场时机。

四、风险提示

市场担忧美国新一届政府可能调整生物燃料政策（RFS），CBOT大豆和豆油价格因此承压。印尼B40政策影响是未来需密切关注的变量。