20240715-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_中国核电定增140亿_社保与中核集团全额认购_三峡_向家坝获首批大水电绿证_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心观点

• 中国核电计划非公开发行140亿元募集资金，由社保基金和中核集团全额现金认购，用于8台核电机组建设。截至2023年底，公司控股在运机组25台，装机容量2375万千瓦；在建机组11台，装机容量12632万千瓦，成长性确定。
• 国家绿色证书核发交易系统上线，三峡和向家坝电站获发首批大水电绿证，标志着水电绿色价值实现。
• 全球电荒背景下，火电板块煤价下跌，分红预期改善。
• 核电常态化审批推进，2022-2023年连续核准10台，成长性高，推荐关注。
• 天然气需求增长，国内成本缓解，城燃板块价差修复。
• 水电来水恢复，发电量增长，推荐长江电力。
• 特高压和电网智能化产业链关注度提升。

行业数据跟踪

• 6月电网代购电价格平稳，动力煤周环比上升12元至852元/吨。
• 电价：2024年长协落地，多数城市同比降幅1-3%，煤电容量电价支撑。
• 煤价：动力煤秦皇岛5500卡平仓价852元/吨，同比涨71%。
• 天然气：国际价格回落，国内成本压力减轻；欧洲库存充足，库容率80.52%，消费需求回升。

投资建议

• 火电：推荐皖能电力、华电国际，关注申能股份、浙能电力等，火电预期分红率改善。
• 绿电：推荐龙净环保（风光项目备案2GW），关注三峡能源、龙源电力，绿电业绩加速。
• 天然气：重点推荐昆仑能源，关注新奥能源、中国燃气等；高股息现金流资产推荐蓝天燃气、新奥股份、九丰能源，海气资源股具备成本优势。
• 水电：推荐长江电力，量价齐升，低成本优势强。
• 核电：重点推荐中国核电，成长确定，建议关注中国广核的分红能力提升。
• 消纳与电网：关注特高压和智能化，推荐威胜信息、东软载波等电网设备。

风险提示

• 电力需求下行风险，电改导致电价可能下跌；市场波动影响投资回报。