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国内政策重在提信心，美联储紧缩进入下半场

核心内容

2022年12月召开的中央经济工作会议强调“稳增长、提信心”，聚焦房地产、扩大内需、平台经济及改革开放等关键领域。同时，海外主要经济体如美联储、欧洲央行、日本央行及机构投资者对2023年全球经济与市场走势做出预判，认为全球通胀仍严峻，美国经济或温和衰退，中国经济将进入复苏阶段。

主要观点

1. 国内宏观政策

• 稳增长与信心提振：中央经济工作会议将“提振信心”作为核心任务，强调政策落实与提前发力。
• 房地产政策加码：房地产被提升至重要位置，后续需求端政策有望加力，支持刚需和改善性住房需求。
• 扩大内需：将扩大内需和促进消费修复放在首要位置，关注2023年两会政策部署。
• 平台经济转向积极：政策方向全面转向支持平台经济健康发展，强调规范与创新并重。
• 改革开放深化：2023年二十届三中全会将推动全面改革，释放制度红利。

2. 产业政策

• 数字经济政策密集落地：国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》和《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，从数据产权、流通交易、安全治理等方面构建制度体系。
• 新能源产业政策支持：中央和地方政策协同推进能源绿色低碳转型，支持光伏、风电、氢能、储能等技术发展，鼓励新能源汽车及智慧物流基础设施建设。
• 地方创新举措：山西、山东济南、陕西宝鸡等地出台政策支持数字经济与元宇宙产业发展，推动智能交通、能源互联网等新型基础设施建设。

关键信息

国内政策动态

• 央行与证监会：均强调支持地产和平台经济健康发展，加大政策力度以促进内需。
• 国务院常务会议：重申“两个毫不动摇”，支持民营企业发展，落实16条金融政策。
• 财政政策：2023年积极财政政策将加力提效，强化风险防控，提升财政资金使用效益。
• 货币政策：强调“总量要够，结构要准”，金融稳定法有望在2023年出台，提升风险防控能力。

海外政策与市场展望

美联储观点

• 通胀仍高：整体通胀仍处于高位，预计明年大幅下降但需确信通胀向2%靠拢后才会降息。
• 利率维持高位：加息可能超过FOMC预期，但不会超过6%的联邦基金利率。
• 劳动力市场调整：需减少350万劳动力以实现市场均衡，失业率可能上升。

欧洲央行观点

• 经济增速放缓：预计2023年欧元区经济增速将显著下降至0.5%，2024年恢复至1.9%。
• 通胀回落缓慢：预计2023年通胀率为6.3%，2024年为3.4%，2025年为2.3%。
• 加息政策延续：12月将三大利率均上调50个基点，预计继续维持紧缩政策。

日本央行观点

• 经济复苏缓慢：面临不确定性，将继续实施宽松政策。
• 通胀未达目标：预计通胀将回落，但未达到2%的通胀目标。
• 维持宽松政策：基准利率维持在-0.1%，10年期国债收益率目标维持在0%附近。

海外机构观点

• 高盛：预计美国经济软着陆，增速1%；中国股票有望跑赢市场，铜价将受益于美元走弱。
• 摩根大通：预测美股将深V反弹，标普500指数年底可能回升至4200点；中国股市被看好。
• 摩根士丹利：认为美股将大幅震荡，中国股市前景乐观，上调中国股票评级。
• 美银：认为美国通胀已进入最后阶段，但经济温和衰退将到来，失业率将达5.5%峰值。

风险提示

• 政策不及预期：国内政策执行力度或不及预期，影响市场信心。
• 流动性收紧：全球流动性可能超预期收紧，导致市场波动。
• 经济失速：国内经济复苏不及预期，或面临下行压力。
• 中美贸易摩擦：可能对市场造成扰动。
• 疫情恶化：疫情形势若超预期恶化，将对经济产生负面影响。

投资建议

• 关注政策受益板块：如数字经济、新能源、平台经济、国企等。
• 中国股市前景乐观：受政策支持及经济复苏预期，中国股市被多家机构看好。
• 美股波动加大：受经济衰退预期及政策转向影响，美股或面临较大波动。

总结

2023年国内政策重心转向信心提振，房地产、内需、平台经济及改革开放成为重点方向。海外方面，美联储紧缩政策进入下半场，全球通胀仍严峻，美国经济或温和衰退，中国股市被看好。政策与市场展望表明，2023年将是政策发力与经济复苏的关键一年，需关注国内外政策执行力度及市场风险。