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固定收益市场评论总结

亚洲IG债券表现

• 亚洲投资级（IG）空间盘中表现平淡，NSINTW34收益率扩大3个基点。WSTP/NAB等债券收益率维持稳定或扩大2-3个基点。新发行的TAIFNG775永续债价格上涨0.01点，CHIYBK8上涨0.03点，而CSIPRO25下跌0.03点。
• HLINSU新发行债券（HLINSU55）的面值收益率预计低于6%，初始摊销收益率为6.75%。债券不可赎回期至2030年，且受韩国监管机构批准。

中国市场动态

• 中国经济信贷市场受政府主导借贷支撑，私营部门需求疲软。5月社融存量稳定在8.7%，但人民币新增贷款下滑34.7%，引发政策支持需求。CMBI预期2025年第二季度可能有10个基点LPR下调，并适度增加财政赤字。
• 公司债发行下降，宏观经济压力导致信心减弱。CSI Properties发布盈利警告，主要因房地产销售下降和投资资产亏损。

特定债券和公司分析

• HLINSU：债券分析强调其K-ICS比率下降，监管压力增加。新发行债券具有T2资格，适合监管资本计算。
• 其他：NWD完成偿债贷款延长；CSI Properties贷款减少；中国宏观经济新闻包括关税冲击和政策预期；固定收益需求稳定，长期收益率3.1%。

宏观新闻回顾

• 全球股市下跌，美国、欧洲和纳斯达克收益率上升。亚洲IG债券空间表现受地缘政治影响，收益率扩展。

备注

• 本报告包含免责声明，建议投资者独立评估投资决策，市场风险不可忽视。