20210519-弘业期货-铜价快速上涨后进入震荡整理期_11页_1mb

铜价快速上涨后进入震荡整理期总结

核心内容

2021年5月，铜价在经历快速上涨后进入震荡整理期。国内经济数据良好，固定资产投资、消费品零售和工业增加值均保持高增长，房地产行业数据持续乐观，为有色金属市场提供了基本面支撑。然而，美国2.3万亿美元基建计划进展缓慢，导致市场情绪波动，铜价出现调整。同时，美国4月物价指数涨幅创历史新高，市场担忧货币政策收紧，进一步推动铜价进入震荡阶段。

主要观点

• 铜价走势：铜价在2021年5月初创出历史新高，伦铜达10747.5美元，沪铜达78270点。但随后因政策及市场情绪变化，进入震荡调整期。
• 市场情绪：短期内市场情绪受政策影响较大，特别是美国基建计划进展缓慢，对铜价形成压制。
• 经济数据支撑：国内经济保持活跃，房地产和制造业数据良好，对铜需求形成支撑。
• 库存与供需：国内和保税区铜库存上升，显示下游买货意愿不足，对铜价形成压力。
• 疫情与经济复苏：欧美疫苗接种进度加快，经济复苏节奏优于疫情控制，疫情不再是主要矛盾。
• 技术分析：沪铜上方压力位为78270，下方支撑位为72000，中期上行趋势仍然存在。

关键信息

一、行情回顾

• 2020年铜价触底反弹，进入中长期牛市。
• 2021年春节后铜价大幅上涨，5月创出历史新高。
• 铜价高位运行，现货端厂商买货谨慎，升贴水波动加剧。
• 国内经济数据对铜价形成支撑，但库存上升对价格构成压力。

二、影响因素分析

1. 国内经济数据活跃

• 固定资产投资同比增长19.9%，两年平均增长3.9%。
• 社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%。
• 房地产开发投资同比增长21.6%，两年平均增长8.4%。
• 汽车产量同比大幅上升53.4%，显示行业复苏。

2. 欧美经济表现良好

• 美国疫苗接种进度加快，预计40%以上完成第二针接种。
• 欧洲疫苗接种进度较慢，接种人数接近25%。
• 美国4月CPI同比增4.2%，创2008年以来新高。
• 欧元区第一季度GDP环比下降0.6%，但4月汽车销量大幅回升。
• 英国零售物价指数月率录得1.4%，为1992年以来新高。

3. 潜在风险因素

• 美国2.3万亿美元基建计划尚未有明确进展，可能影响铜需求。
• 印度及周边地区疫情扩散可能带来一定风险，但对全球经济总量影响较小。

三、后市展望

• 铜价中期上行趋势完好，未来二三季度预计稳中有进。
• 调整期可能持续2-3周或更长时间，需关注国际供需变化。
• 铜价高位存在压力，技术面显示上方压力位为78270，下方支撑位为72000。
• 宏观环境宽松仍对铜价形成支撑，但政策不确定性可能影响短期走势。

结论

综上所述，铜价在2021年5月进入震荡调整期，主要受政策因素和市场情绪影响。尽管国内经济数据良好，为铜价提供支撑，但欧美基建计划进展缓慢和库存上升对价格形成压制。中期来看，铜价仍有望延续上行趋势，但需密切关注国际供需变化和政策动向。