> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国巨石（600176.SH）中报业绩总结 ## 核心内容 中国巨石（600176.SH）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均大幅上升，反映出公司在玻纤行业中的强势表现。 ## 主要观点 - **业绩高增长**：2021年上半年，公司实现营业收入85.6亿元，同比增长75%；归母净利润25.97亿元，同比增长240.68%。其中，Q1和Q2归母净利润分别同比增长243.6%和238.7%。 - **价格驱动盈利**：玻纤纱和电子纱价格高位稳定，成为推动业绩增长的主要因素。2400tex缠绕直接纱价格同比上涨54.43%，G75电子纱均价同比翻倍，7628电子布均价同比上涨超270%。 - **需求持续恢复**：上半年风电需求订单支撑至二季度末，同时出口需求明显增加，半年度出口总量达77.6万吨，同比增长9%。 - **新增产能有限**：2021年H1国内玻纤纱新增产能为32万吨，实际产量增加有限，行业景气度持续兑现。 - **结构升级带来增长**：公司正通过新增电子布产能（预计2022年建成）和高端产品占比上升，巩固其在全球玻纤粗纱市场的龙头地位。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2021年H1为85.6亿元，预计2021-2023年分别为156.85亿元、164.94亿元和169.97亿元。 - **归母净利润**：2021年H1为25.97亿元，预计2021-2023年分别为50.18亿元、55.62亿元和58.77亿元。 - **每股收益（EPS）**：预计2021-2023年分别为1.25元、1.39元和1.47元。 - **PE（市盈率）**：预计2021-2023年分别为13.32倍、12.02倍和11.37倍。 - **PB（市净率）**：预计2021-2023年分别为3.29倍、2.92倍和2.61倍。 ### 产品结构 - **玻纤纱/电子纱**：价格高位稳定，是业绩增长的主要驱动力。 - **电子布**：公司于2021年3月启动电子纱智能二线，预计2022年建成投产，届时电子布产能将居全球领先地位。 - **高端产品**：风电、热塑等高端产品占比上升，有助于公司产品结构升级和中长期需求增长。 ### 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **预期**：预计2021-2023年公司营收和归母净利润将持续增长，支撑其在行业高景气度下的表现。 ### 风险提示 - **在建项目投产不及预期**：可能影响公司未来增长。 - **产品价格下跌**：可能对盈利水平产生负面影响。 ## 未来展望 - **下半年预测**：尽管供应端可能有增量，但公司仍看好风电等高端需求对玻纤中长期拉动作用，预计下半年价格将高位维稳。 - **成长空间**：通过结构升级和新项目投产，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。 ## 结论 中国巨石凭借行业景气度、成本优势和产品结构升级，在2021年上半年实现了盈利水平的历史新高。未来，随着风电等高端需求的增长和新项目投产，公司有望继续保持强劲增长态势。