20181218-梧桐公会-天际数字-831478.OC-上半年收入继续增长_业务分布视觉展示和建筑科技两大板块_9页_1mb

天际数字 (831478) 总结

公司概况

北京天际数字技术股份公司成立于2008年7月，主营业务涵盖视觉展示和建筑科技两大板块。公司所处行业为软件和信息技术服务业，依托多年积累的行业大数据和项目信息前期获取优势，结合大建筑业和视觉展示类行业牌照，打造产业互联网公司。

业务板块

视觉展示业务

包括以下服务：

• 建筑效果图
• 三维动画
• 展陈设计服务
• 数字影片制作
• 沙盘制作服务
• 多媒体互动及动漫美术场景设计服务

建筑科技业务

涵盖：

• 建筑设计服务
• 规划设计服务
• 工程建筑BIM咨询服务
• 装饰装修工程服务
• 智慧建筑、智慧消防、智慧园区、特色小镇

行业分析

全球视觉创意行业

• 2011年市场规模约为110亿美元，2017年达到152亿美元，5年累计增长38.2%。
• 美国企业占据多数市场份额，中国虽起步较晚，但年均增幅达30%，是全球增速最快的地区。

CG行业

CG行业是电脑技术和创意艺术的结合，主要集中在：

• 建筑信息可视化
• 影视制作
• 动漫设计
• 游戏美术

盈利预测

根据预测，公司2018~2020年归属于上市公司股东的净利润分别为：

• 2018E：-0.074亿元
• 2019E：0.08亿元
• 2020E：0.162亿元

每股收益分别为：

• 2018E：-0.11元
• 2019E：0.12元
• 2020E：0.25元

财务指标（2016A-2020E）

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	125.08	195.42	232.55	272.08	310.17
净利润（百万元）	2.36	-3.57	-7.44	7.97	16.16
毛利率（%）	37.75	27.49	23.53	22.98	21.01
净利率（%）	1.88	-1.82	-3.20	2.93	5.21
ROE（%）	-0.97	-6.45	-10.05	8.91	16.56
EPS（元）	-0.02	-0.09	-0.11	0.12	0.25

上半年业绩表现

• 营业收入：74,681,544.64元，同比增长15.26%。
• 营业成本：58,078,907.10元，同比增长0.61%。
• 净利润：-9,338,812.04元，同比增长31.40%。
• 经营活动现金流：-11,374,875.58元，同比增长31.12%。

风险提示

1. 同业竞争风险：行业竞争激烈，技术更新快，可能影响公司原有技术优势。
2. 业务拓展低于预期风险：公司业务拓展可能因市场变化或内部管理问题低于预期。

客户与人才优势

• 公司与城镇规划设计研究院、中国建筑设计研究院、世茂集团等知名机构建立了长期合作关系。
• 客户资源优质，包括2017年及以前的前五大客户如贵阳花溪国有资产管理有限公司、广州黑旗网络科技有限公司等。
• 公司在人才规模上处于行业前列，员工数量在新三板同类公司中领先，是其核心竞争力之一。

技术研发与创新

• 公司掌握了建筑效果图、建筑动画、BIM等建筑信息可视化技术。
• 自主开发了天际数字POV-Ray渲染软件和不动产移动展示销售系统等应用软件。
• 正在研发ArchBox服务平台，引入次时代3D图形引擎和全新架构，目标是打破Autodesk的垄断。

股东结构与质押情况

• 实际控制人为吴国平，直接和间接持股合计34.20%。
• 股东股权质押情况如下：

公告日期	股东名称	质押方	质押股数（万股）	占股东持股比例（%）	占总股本比例（%）
2017-04-06	吴国平	南京银行股份有限公司北京车公庄支行	600.00	44.65	20.74
2016-09-14	耿业强	杭州银行股份有限公司北京中关村支行	280.00	29.8	4.67
2016-09-14	吴国平	杭州银行股份有限公司北京中关村支行	280.00	19.52	4.67

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 评级说明：买入指未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上。

公司战略与发展方向

公司致力于通过互联网技术与大数据技术推动建筑行业数字化转型，打造产业互联网公司，并持续加强技术实力和人才储备，以应对市场竞争和技术更新带来的挑战。

其他信息

• 报告由研究员周川南撰写。
• 联系方式：zhouchuannan@wtneeq.com，010-85715117。
• 本报告为付费研究报告，发布于D3研究平台。