20181210-开源证券-机械军工行业周报_13页_1017kb

机械军工行业周报总结（20181210）

核心内容

本报告聚焦于机械军工行业的发展动态与投资策略，主要围绕中美在《中导条约》上的博弈、中国军工出口的进展以及A股市场对军工板块的影响进行分析。

主要观点

• 中美《中导条约》局势紧张：美国已向俄罗斯发出最后通牒，要求其裁撤或修改违规的9M729陆基巡航导弹，否则将退出《中导条约》。这一举动标志着美国退出条约几乎已成定局，将对全球战略平衡产生重大影响。
• 中国需强化战略防御与导弹体系：面对美国退出《中导条约》的动向，中国必须加快战略防御系统建设与导弹打击体系升级，以应对潜在的战略安全风险。
• 中国军工出口表现强劲：中国军工产品凭借高性价比和不附带政治条件的优势，正在稳步提升全球市场份额。在2012-2016年间，中国已超越德国，成为全球第三大军工出口国。
• A股军工板块走势分化：上周A股军工板块整体收平，但航天装备板块表现突出，上涨超过2%；而船舶制造、地面兵装和航空装备板块则表现相对较弱。
• 军工行业长期发展动力强劲：随着中国强军目标的推进，未来将加大军事装备更新投入，为军工行业带来持续增长机遇。

关键信息

国际局势与战略安全

• 美国已明确表示将退出《中导条约》，并要求俄罗斯裁撤或修改违规的9M729导弹。
• 美国退出条约将破坏全球军控体系，可能引发新一轮军备竞赛。
• 中国作为非签约国，近年来大力发展中程弹道导弹和陆基巡航导弹，对美军作战体系形成威胁。
• 为应对美国在亚太地区部署中程导弹的意图，中国需加强战略防御系统建设与导弹打击体系升级。

中国军工出口进展

• 巴基斯坦与阿塞拜疆合作：巴基斯坦代表表示，阿塞拜疆正与巴基斯坦就引进JF-17“枭龙”战机进行谈判，计划购买24架JF-17 Block II，价值约34.46亿元人民币。
• FD-2000远程防空系统：巴基斯坦陆军计划引进3到4套中国FD-2000远程防空系统，以构建远程防空网络。该系统具备复杂电磁环境下拦截远程空中目标的能力，可与巴基斯坦其他防空系统协同作战。
• 中国军工出口优势：中国军工产品性价比高，且出口不附带政治条件，推动其在全球军工市场中的竞争力不断提升。

A股市场投资策略

• 短期避险属性：军工行业对宏观经济和对外贸易的敏感度较低，在中美贸易前景不明的情况下，具备一定的避险属性。
• 中长期乐观预期：随着中美战略竞争加剧，军工行业将受益于装备更新和军备竞赛的推动。
• 投资主线：建议关注军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展等投资主线。
• 相关企业：可关注航天动力、航天信息、航天机电、航天长峰、中国卫星、鹏起科技、高德红外、南洋科技、洪都航空、内蒙一机、北方国际等企业。

风险提示

• 国际安全形势重大变动
• 国家政策调整
• 国防采购未达预期

投资评级

• 行业投资评级：看好（overweight）
• 证券投资评级：买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

分析师承诺

• 本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师未因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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分支机构信息

分公司名称	地址	电话
深圳分公司	深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层	0755-88316669
上海分公司	上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层	021-68779208
北京分公司	北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层	010-58080500
福建分公司	福建省厦门市思明区七星西路178号七星大厦17层02单元	0592-5360180
珠海分公司	珠海市香洲区九洲大道西2021号富华里A座2105	0756-8686588
江苏分公司	南京市建邺区河西大街198号同进大厦4单元901室	025-86573878
云南分公司	云南省昆明市度假区滇池路918号摩根道五栋B区楼	0871-64630002
湖南分公司	长沙市岳麓区潇湘北路三段1088号渔人商业广场16栋3楼	0731-85133936
河南分公司	郑州市郑东新区金水东路33号美盛中心808号	0371-61778510
深圳第一分公司	深圳市南山区沙河西路2009号尚美科技大厦902房	0755-86660408
海南分公司	海南省海口市龙华区金贸西路1号富丽花园文景阁308室	0898-36608886
吉林分公司	吉林省长春市南关区人民大街10606号东北亚国际金融中心3楼301室	0431-81888388
上海第二分公司	上海市世纪大道1239号世纪大都会2号楼13层02B室	021-58391058
北京第二分公司	北京市朝阳区建国门外大街8号楼16层1605单元	010-85660036
四川分公司	成都市高新区天府大道北段28号1幢1单元20层2003-2004	028-65193979
重庆分公司	重庆市渝北区新南路166号2幢1单元21-4	023-63560036
咸阳分公司	陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期A座6号	029-33660530
山东分公司	山东省济南市市中区旅游路28666号国华东方美郡109号楼1层	0531-82666773

营业部信息

营业部名称	地址	电话
西大街营业部	西安市西大街495号(西门里200米路北)	029-87617788
长安路营业部	西安市长安南路447号(政法学院正对面)	029-85389098
纺织城营业部	西安市纺织城三厂什字西南角(纺正街426号)	029-83542958
榆林神木营业部	榆林市神木县麟州街精煤路口向北200米(路西)	0912-8553131
商洛通江西路营业部	商洛市商州区通江西路全兴紫苑13-5座一层	0914-2987503
铜川正阳路营业部	铜川新区正阳路东段华荣商城一号	0919-3199313
渭南朝阳大街营业部	渭南市朝阳大街中段	0913-8189866
咸阳兴平营业部	兴平市金城路中段金城一号天镜一号	029-38615030
西安锦业三路营业部	西安市锦业三路紫薇田园都市C区S2-2	029-68765786
佛山顺德新宁路营业部	广东省佛山市顺德区大良新宁路1号信业大厦8楼	0757-22363300
汉中劳动西路营业部	陕西省汉中市汉台区劳动西路丰辉铭座商住楼主二楼东区	0916-8623535
韩城盘河路营业部	韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼4层B户	0913-2252666
西安锦业路营业部	西安市锦业路1号都市之门B座5层	029-88447531
宝鸡清姜路营业部	宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼	0917-3138308
安康花园大道营业部	陕西省安康市高新技术产业开发区花园大道居尚社区2-2002	0915-8889006
延安中心街营业部	延安市宝塔区中心街治平大厦7楼712室	0911-8015880
厦门莲前西路营业部	福建省厦门市思明区莲前西路209号13层C单元	0592-5360897
西安太华路营业部	西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写1703	029-89242249
西安纺北路营业部	西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层	029-83623600
顺德新桂中路营业部	佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城93A号	0757-22222562
深圳南新路营业部	深圳市南山区南山街道南新路阳光科创中心二期A座508、509、510、511	0755-82371868
西安凤城一路营业部	西安市经济技术开发区凤城一路6号利君V时代A座1903室	029-65663036
上海中山南路营业部	上海市黄浦区中山南路969号1103室	021-63023551
北京西直门外大街营业部	北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座1708	010-88333866-80
杭州丰潭路营业部	杭州市拱墅区丰潭路380号银泰城8幢801室-4	0571-88066202
西安太白南路营业部	西安市雁塔区太白南路109号岭南郡10101号	029-89281966

投资建议

• 关注军工资产证券化：军工央企集团改革持续推进，相关企业将受益于资产证券化带来的市场机会。
• 关注装备更新与出口：全球军工采购进入上升通道，中国军工产品凭借性价比优势，有望进一步扩大市场份额。
• 关注军民融合发展：军民融合政策推动军工行业转型升级，相关企业具备长期发展潜力。