20180723-太平洋-食品_饮料与烟草行业周报_从三聚氰胺_瘦肉精_塑化剂看恶性事件的影响_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了中国消费行业中食品、饮料与烟草子行业近年来发生的一系列恶性食品安全事件，包括三聚氰胺奶粉事件、山西假酒案、白酒塑化剂事件以及瘦肉精事件。通过回顾这些事件对行业和企业的影响，提出了当前食品饮料行业可能已经完成补跌，未来有望再创新高的观点。

主要观点

1. 恶性事件的影响：

   • 恶性食品安全事件会严重冲击行业，导致消费者信心丧失，行业恢复周期较长。
   • 事件引发行业洗牌，涉事企业将被淘汰或市场份额萎缩，优质企业将受益并成为行业新龙头。
   • 政府监管加强，行业规范性提升，市场环境更加健康。

2. 食品饮料行业前景：

   • 食品饮料行业近期已完成补跌，市场恐慌情绪已被消化，未来有望回升。
   • 白酒股今年无明显利空，中报表现良好，估值切换行情仍在，具备长期配置价值。
   • 食品股整体安全边际较高，部分成长性企业具备长期持有潜力。

3. 历史事件对行业的影响：

   • 三聚氰胺奶粉事件：三鹿奶粉事件后，行业整顿，国产品牌崛起，如贝因美、飞鹤等，但部分企业因自身问题未能持续发展。
   • 山西假酒案：假酒案促使白酒行业转向更安全的生产工艺，汾酒受地域影响受损，但行业整体逐渐恢复。
   • 白酒塑化剂事件：事件虽引发短期股价下跌，但核心原因是三公消费政策调整，塑化剂本身危害有限，对行业影响不大。
   • 瘦肉精事件：事件对双汇造成较大冲击，但随着行业规范化，其盈利能力仍保持稳定。

关键信息

行业评级

• 食品：看好
• 饮料：看好
• 烟草Ⅲ：看好

重点推荐个股

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、伊力特
• 食品：双汇发展、养元饮品、承德露露、安井食品、中炬高新、绝味食品

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

估值分析（2018-2019年）

公司简称	最新股价	2018年EPS	2018年PE	2019年EPS	2019年PE	悲观假设下2019年PE
贵州茅台	741.13	28.91	25.63	35.44	22.6%	20.91
五粮液	73.43	3.31	22.19	4.23	27.9%	17.35
泸州老窖	56.37	2.42	23.26	3.12	28.9%	18.05
洋河股份	132.26	5.50	24.05	6.78	23.3%	19.50
古井贡酒	95.09	3.17	29.96	4.12	29.8%	23.08
顺鑫农业	40.85	1.13	36.17	1.54	36.3%	26.53
伊力特	23.59	1.07	22.10	1.36	27.3%	17.36
张裕A	18.03	0.93	19.48	1.05	13.0%	17.24

行业趋势

• 白酒行业在经历短期波动后，估值合理，具备长期投资价值。
• 食品行业整体安全边际较高，部分企业成长性强，适合长期持有。
• 葡萄酒行业均价回升，张裕值得关注。

行业影响与机遇

• 行业洗牌：恶性事件将淘汰落后企业，推动行业规范化。
• 消费者信心重建：虽然短期内消费者信心受挫，但随着监管加强和企业恢复，市场信任将逐步重建。
• 投资机会：优质食品饮料企业具备长期持有价值，尤其是那些基本面稳健、估值合理的公司。

结构总结

一、三聚氰胺奶粉事件

• 事件回顾：2008年三鹿奶粉事件导致行业整顿，外资品牌占据市场。
• 行业影响：三鹿关停，贝因美等企业崛起，但贝因美因自身问题未能持续发展。
• 市场变化：国产奶粉质量提升，消费者信心恢复。

二、山西假酒案和白酒塑化剂事件

• 事件回顾：1998年假酒案造成严重后果，促使行业改革；2012年塑化剂事件引发短期下跌。
• 行业影响：假酒案后行业更安全，塑化剂事件影响有限，核心原因是政策调整。
• 市场变化：白酒行业经历调整，但最终恢复增长。

三、瘦肉精事件

• 事件回顾：2011年双汇因瘦肉精事件受到冲击，但行业逐渐规范化。
• 行业影响：事件虽对双汇造成影响，但行业整体未受严重打击。
• 市场变化：双汇仍保持稳定增长，成为“现金奶牛”。

四、当前消费股展望

• 行业现状：食品饮料近期完成补跌，市场恐慌情绪已被消化。
• 基本面支撑：良好中报表现和稳健盈利支撑股价回升。
• 未来预期：随着乡村振兴、通货膨胀等政策利好，市场对消费的悲观情绪将逐渐被扭转。

五、重点推荐个股

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、伊力特
• 食品：双汇发展、养元饮品、承德露露、安井食品、中炬高新、绝味食品
• 葡萄酒：张裕A

总结

本文档通过回顾历史食品安全事件，分析其对行业和企业的冲击，指出当前食品饮料行业已基本完成补跌，未来有望回升。重点推荐了白酒和食品领域的优质企业，并建议关注葡萄酒行业复苏机会。同时提醒投资者注意宏观经济、销售环境和食品安全等风险因素。