20170323-广发证券-电子行业_看好iPhone8创新周期_强者恒强的龙头外_关注苹果产业链新公司_13页_1015kb

电子行业总结：iPhone8创新周期与产业链影响分析

核心内容

2017年是iPhone问世十周年，iPhone在消费电子领域持续保持领先地位，其成长动能源于ASP（平均销售价格）与销量的交替驱动。iPhone8作为新一代旗舰产品，不仅在产品定位上进一步升级，也标志着苹果产业链进入新的盈利周期。

主要观点

• iPhone的成长逻辑：iPhone的成长并非单纯依赖销量，而是通过ASP提升和产品结构优化实现。自iPhone4发布以来，苹果通过新机型定价和旧机型降价策略，有效维持了高端市场定位，推动了ASP的持续上升。
• ASP提升新周期启动：iPhone7系列发布后，产品结构呈现出明显的高配趋势，新机型和Plus机型占比显著提高，ASP提升进入新阶段。iPhone8的发布将进一步推动ASP水平突破1000美元，开启新一轮产业链盈利周期。
• 零组件创新推动ASP提升：iPhone8的组件升级幅度远大于以往，包括OLED屏幕、3D摄像、玻璃外观等创新应用，带动BOM成本提升近三成，显著提升ASP。这种创新模式不仅影响苹果自身，也将对安卓阵营产生深远影响。
• 产业链价值重新分配：随着iPhone8的推出，消费电子产业链将经历新的价值分配。传统龙头公司因技术积累和市场份额优势，仍将受益；同时，新进入苹果产业链的大陆企业也将迎来显著增长机会。

关键信息

• iPhone8对ASP的影响：预计iPhone8的ASP将升至1000美元以上，主要得益于组件创新和产品结构优化。
• 产品结构变化：iPhone7/iPhone7 Plus系列在iPhone总销量中占比达80%-90%，高端机型占比超过30%，显示出明显的高配趋势。
• 产业链受益方：iPhone8的组件升级将显著带动上游零组件企业的发展，如BOM成本提升、新型组件应用等，均将带来业绩增长。
• 投资建议：重点推荐传统龙头公司如大族激光、信维通信、立讯精密、蓝思科技等，同时关注新切入苹果产业链的大陆企业，如得润电子、国光电器、超声电子等。

产业链受益分析

高配产品结构推动ASP上升

• iPhone7系列发布后，产品结构向高配倾斜，新机型和Plus机型占比提高，推动ASP上升。
• iPhone8预计进一步强化这一趋势，其售价将显著高于前代机型，ASP有望突破1000美元。

组件升级带来产业链红利

• iPhone8的组件升级幅度大，包括OLED屏幕、3D摄像、玻璃外观等，带动BOM成本提升近三成。
• 这些组件创新不仅提升苹果自身盈利能力，也将推动整个消费电子产业链的升级，形成新的增长点。

产业链价值转移与机遇

• 大陆电子产业链承接了来自日、韩、台的产能，iPhone8的推出将加速更多组件环节向大陆转移。
• 新进入苹果产业链的大陆企业具备更强的业绩弹性，有望实现“0到1”或“量变到质变”的成长。

投资建议

• 强者恒强：苹果产业链中的传统龙头公司因技术积累和市场份额优势，将在新一轮创新周期中持续受益，如大族激光、信维通信、立讯精密等。
• 新进入者：部分大陆企业因组件创新而切入苹果产业链，如得润电子、国光电器、超声电子等，具备较大的增长潜力。
• 关注成长机会：在ASP提升和组件创新的双重驱动下，部分公司有望实现业绩快速增长和市场价值提升。

风险提示

• 量产延迟风险：iPhone8可能面临量产延迟，影响市场表现。
• 销量不及预期：若iPhone8销量未达预期，可能削弱ASP提升带来的盈利效应。
• 竞争加剧风险：随着iPhone8的推出，市场竞争可能加剧，影响产业链企业的盈利能力。

评级与结论

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（部分公司）
• 结论：iPhone8的推出标志着苹果产业链进入新的创新周期，ASP提升和组件升级将带来显著的产业链红利。传统龙头和新进入者均有望在这一周期中实现增长，建议重点关注。