20180901-光大证券-讯众股份-832646.OC-2018年中报点评_收入净利润快速增长_构建云通信服务生态_3页_949kb

讯众股份（832646.OC）2018年中报总结

核心内容概览

讯众股份在2018年上半年实现了显著的业绩增长，收入和净利润均保持较高增速。公司通过构建云通信服务生态，进一步拓展业务范围，提升市场竞争力。同时，公司积极进行研发投入，推动产品创新，以应对行业竞争和市场需求变化。

主要财务表现

• 营业收入：3.29亿元，同比增长82.66%
• 营业利润：3342.23万元，同比增长54.04%
• 归属于母公司股东净利润：2610.61万元，同比增长46.51%
• 扣非归母净利润：2582.41万元，同比增长45.04%
• 摊薄EPS：0.33元
• 加权平均ROE：11.17%
• 摊薄ROE：10.58%

费率变化与成本控制

• 毛利率：18.65%，同比下降2.48个百分点
• 净利率：8.21%，同比下降1.68个百分点
• 扣非归母净利率：7.84%，同比下降2.03个百分点
• 管理费用率：2.50%，同比下降3.05个百分点
• 销售费用率：2.30%，同比下降0.39个百分点
• 财务费用率：-0.01%，同比下降0.37个百分点

原因分析：

• 归还部分银行贷款减少了利息支出，导致财务费用率下降
• 营收规模扩大，摊薄了管理费用和销售费用
• 研发投入大幅增加，达到934.56万元，同比增长228.15%

业务发展与战略方向

• 构建云通信全能力服务生态：公司持续积累全网通营商线路与码号资源，推动云通信服务发展
• SaaS化产品服务：自主研发了智能语音机器人产品，提升产品附加值
• 呼叫中心业务扩展：积极扩展呼叫中心业务范围，推动通信赋能
• 运营商大数据服务：成立控股子公司“北京迪科数据咨询有限公司”，专注为运营商提供客户行为画像和大数据技术服务
• 呼叫中心坐席外包整合：初步尝试呼叫中心坐席外包，优化服务模式

估值分析

• 总市值：6.04亿元
• TTM（2017H2-2018H1）PE：16倍
• 历史PE：
  • 2016年：19倍
  • 2017年：15倍
  • TTM（2017H2-2018H1）：16倍

风险提示

• 运营商合作及政策风险：受政策调整或运营商合作关系变化影响，可能对业务造成不确定性
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致公司盈利能力下降

业绩预测与评级

投资评级说明

市场数据

• 总股本：0.80亿股
• 总市值：6.04亿元
• 一年最低/最高价：4.75元 / 18.00元
• 近3月换手率：1.02%

分析师信息

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）
• 联系方式：021-22169324 / kailiu@ebscn.com

特别声明

本报告基于合法合规的信息，分析结果可能因假设不同而有差异，不构成任何投资建议。投资者应自主决策并承担相应风险。光大证券及其附属机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。