20241023-交银国际证券-医药行业周报_广州推首批创新药械目录_继续支持创新_关注创新和消费属性标的_10页_484kb

2024年10月医药行业周报摘要

行情回顾

本周港股医药板块表现强劲，恒生指数上涨34%，恒生医疗保健指数上涨45%，排名行业指数第5位，跑赢大盘。医疗子行业整体上涨，其中生命科学工具与服务（+109%）、医疗保健技术（+80%）表现出色。个股涨幅前三为云顶新耀-B（+483%）、方达控股（+360%）、锦欣生殖（+181%），而石四药集团（-18%）、欧康维视生物-B（-12%）、先健科技（-7%）则领跌。

政策与市场动态

1. 首批24款创新药械纳入广州目录
   广州市发布《创新药械产品目录》，首批共24款产品（7个药品、17个医疗器械）入选，涵盖百奥泰、康方生物、百济神州和信达生物等公司的多个产品，包括贝伐珠单抗注射液、卡度尼利单抗、阿达木单抗和多种创新抗体药物。入选目录将在研究开发、医院准入、支付等方面获得政策支持。

2. 血管介入全国联采启动
   河北省牵头开展五类血管介入类医用耗材的省际联盟带量采购，此次集采未设置“保底中选价”，重点在于控价而非保量，规则复杂，拟中选企业数量依据历史采购量确定，有效申报价低的企业有优先优势。此次集采涉及范围广泛，包括栓塞微球、血流导向密网支架等五种耗材，可能推动国产替代，但也带来价格压力和市场不确定性。

3. 国家可替代药品集采即将启动
   河南省医保局拟联合相关省市开展国家集采可替代药品的集中带量采购，涵盖国家集采第一批品种（除第六批胰岛素专项外），下一步可能将纳入更多替代性药品。

企业动态与临床进展

• 康方生物
  PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利在宫颈癌III期研究中取得双终点阳性结果，显示出优于标准治疗的临床价值和商业化潜力。该产品已被纳入《广州市创新药械目录》，将获得市场支持。此外，公司启动了PD-1/VEGF双抗联合PD-1/CTLA-4双抗及化疗药物治疗一线胰腺癌的临床试验。

• 信达生物
  其IL-23p19抗体匹康奇拜单抗治疗溃疡性结肠炎的II期研究达成主要终点，高剂量组在诱导缓解和临床应答方面显著优于安慰剂组；双特异性抗体IBI302治疗湿性年龄相关性黄斑变性的II期研究也取得初步成果，显示出非劣效性及长间隔给药潜力。

• 翰森制药
  自研三代EGFR-TKI阿美替尼联合化疗一线治疗晚期肺癌的III期研究（AENEAS2）达到PFS主要终点，中位PFS超过2年，显著降低疾病进展风险，应用前景广阔。

• 正大天晴
  安罗替尼联合化疗治疗软组织肉瘤的新适应症上市申请获受理，这是其第9个获批适应症，同时是全球首个将抗血管生成药与化疗联用的关键III期研究。

投资展望

联采政策影响逐步显现，辅助生殖、慢病管理、检测、CRO/CDMO等具有消费属性的细分子板块受政策支持，有望带来稳定增长。细分领域方面，创新药及生物类似药企业在“集采+政策”背景下仍具备一定弹性，具有明确临床优势或近期催化剂的企业值得关注。

估值与评级

港股医疗保健板块整体估值高位，部分重点公司估值概况如下表，部分公司评级为“买入”，目标价较现价有较大上涨空间，部分企业估值尚处于低位，仍有反弹可能。

股票代码 | 公司名称 | 评级 | 评级发布日期 | 潜在涨幅
--------|-----------|------|--------------|----------
9926 | 康方生物 | 买入 | 2024/10/02 | 255%
6160 | 百济神州 | 买入 | 2024/08/08 | 166%
1801 | 信达生物 | 买入 | 2024/08/29 | 333%

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