20210712-天风期货-动力煤周报_节后产地保供增加供应_南方出梅入伏需求旺盛_39页_3mb

动力煤周报总结 2021.7.12

核心内容概述

本报告分析了2021年7月12周动力煤市场的主要供需变化、库存情况、价格走势及未来趋势。总体来看，动力煤市场在节后保供政策和进口煤订单增加的背景下，供应有所增加，但需求依然旺盛，尤其在南方地区高温用电高峰期间。尽管水电和新能源发电有所增长，但仍难以弥补火电需求缺口。未来需关注保供政策和进口政策的进一步变化对市场的影响。

主要观点

• 供应方面：节后煤矿复产，保供政策逐步落地，产地价格有所松动。但华北地区因强降水导致侯月、太焦铁路中断，大秦线检修也影响了煤炭外运，短期内供应仍面临一定压力。
• 进口方面：印尼和俄罗斯受降雨、疫情等因素影响，出口受限，国际煤价持续上涨，进口利润逐步走低。我国为弥补澳大利亚进口缺口，增加了从其他国家的进口量。
• 库存方面：环渤海库存近期明显减少，沿海八省库存逐步走高，但仍处于历史同期低位。港口库存低位或将持续一段时间。
• 需求方面：南方出梅入伏，高温天气带来用电高峰，沿海八省日耗逐步走高，下游采购及补库节奏加快。水电和新能源发电虽有所增长，但难以弥补火电需求缺口。
• 价格走势：动力煤现货价格高位有所下跌，港口价格受长协机制和增产预期影响略有回落。国际煤价继续上涨，进口煤价或维持高位。沿海煤炭运价止跌回升，但仍处于历史高位。
• 产量预期：前期停产的煤矿将在“七一”后逐渐复产，鄂尔多斯批准16处露天煤矿临时用地，谢尔塔拉、砂墩子煤矿新增产能900万吨/年，未来有望缓解供给紧张。
• 期货市场：动力煤期货价格周一大幅上涨，后续震荡走高。主力合约基差走弱，9-1合约月差震荡走高。持仓量与主力期货价格呈现一定关联。

关键信息

供给变化

• 铁路运输受阻：华北地区强降水导致侯月、太焦铁路中断，大秦线即将检修，晋煤外运通道短期受阻。
• 煤矿复产：节后煤矿复产，鄂尔多斯批准16处煤矿临时用地，谢尔塔拉、砂墩子煤矿新增产能900万吨/年，预计未来供给将有所增加。

进口情况

• 印尼进口受限：印尼受降雨和疫情困扰，出口量难以上升。
• 俄罗斯进口减少：疫情反复影响俄罗斯出口，进口量或将降低。
• 国际煤价上涨：国际煤价持续走高，进口煤价或将继续维持高位。

库存情况

• 环渤海库存下降：环渤海库存近期明显减少，秦皇岛库存处于历史同期低位。
• 沿海八省库存回升：沿海八省库存逐步走高，但与历史同期相比仍偏低。
• 港口库存低位：曹妃甸、黄骅港等港口库存处于低位，预计短期内难以改善。

需求变化

• 南方用电高峰：南方出梅入伏，高温天气带来用电高峰，沿海八省日耗回升。
• 水电增长有限：三峡出库流量上升，但难以弥补火电需求缺口。乌东德、白鹤滩水电站新增发电量约142.85亿度，相当于2020年水力发电量的1.18%，对火电需求的补充有限。
• 新能源发电不足：太阳能等新能源发电虽增长迅速，但基数较低，仍难弥补新增用电需求。

价格与运价

• 现货价格下跌：动力煤现货价格高位有所下跌，港口价格受增产预期和长协机制影响略有回落。
• 运价回升：沿海煤炭运价止跌回升，但仍处于历史高位。

期货市场

• 期货价格震荡上涨：动力煤期货价格周一大幅上涨，后续震荡走高。
• 基差走弱：主力合约基差在现货价格稳定下走弱。
• 月差震荡走高：9-1合约月差震荡走高，反映市场对未来供应的预期。

总结

动力煤市场在节后保供政策和进口煤订单增加的背景下，供应有所增加，但短期内仍受铁路运输中断和大秦线检修的影响。需求方面，南方高温天气带来用电高峰，沿海八省日耗回升，但库存仍处于低位。国际煤价持续上涨，进口利润走低。期货市场呈现震荡上涨趋势，基差走弱，月差震荡走高。未来需重点关注保供政策和进口政策的进一步变化，以及水电和新能源发电对火电需求的替代效应。