20220310-国海证券-国瓷材料-300285.SZ-_国海化工_国瓷材料2021年报点评_各项业务稳步推进_未来成长可期_20页_1mb

报告摘要

国瓷材料2021年报点评总结

核心内容概述

国瓷材料在2021年实现了营业收入与归母净利润的稳步增长，分别同比增长24.37%和38.57%，展现出较强的抗风险能力和业务拓展能力。公司通过强化研发布局和推动多个业务板块的扩张，增强了其在电子、催化、生物医疗及新能源等领域的竞争力。此外，公司引入高瓴/松柏战略投资，进一步推动了口腔业务的发展，并通过股份回购展示了管理层对公司未来发展的信心。

主要观点

业绩表现：公司2021年营收和净利润均实现同比增长，符合市场预期。
业务拓展：在电子材料、催化材料、生物医疗材料及其他材料板块均实现增长，尤其在电子材料和生物医疗板块表现突出。
研发投入：公司加大研发投入，达到2.06亿元，同比增长28.09%，显示出其在技术创新方面的重视。
产能扩张：公司在多个领域推进产能扩建，如MLCC介质材料、高纯超细氧化铝及勃姆石等，以满足市场需求。
战略投资：引入高瓴/松柏战略投资，推动子公司深圳爱尔创科技发展，提升其在口腔医疗领域的竞争力。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.89亿、14.39亿和17.38亿元，PE估值逐步下降，显示出市场对其未来增长的乐观预期。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年为31.62亿元，同比增长24.37%。
归母净利润：2021年为7.95亿元，同比增长38.57%。
扣非后归母净利润：2021年为6.99亿元，同比增长29.61%。
经营活动现金流净额：2021年为5.72亿元，同比减少25.94%。
资产负债率：2021年为22%，略有上升。

各业务板块表现

电子材料板块：
- 营收：10.46亿元，同比增长19.53%。
- 毛利率：47.24%，同比上升0.33个百分点。
- 公司为全球领先的MLCC粉体材料生产商，国内市场占有率达80%，全球市场占有率超过25%。
- MLCC粉体材料产能达产后将提升至15,000吨/年。
- 电子浆料、氧化锆粉体等产品在新能源行业实现批量供货。
催化材料板块：
- 营收：4.17亿元，同比增长32.18%。
- 毛利率：53.13%，同比下降2.24个百分点。
- 公司积极布局国六标准下的蜂窝陶瓷市场，实现国产替代。
生物医疗板块：
- 营收：6.95亿元，同比增长19.44%。
- 毛利率：62.33%，同比上升4.84个百分点。
- 公司义齿用纳米级复合氧化锆材料市场占有率显著提升。
- 在北美、欧洲、印度等地设立办事处或子公司，拓展海外市场。
其他材料板块：
- 营收：10.04亿元，同比增长30.39%。
- 公司开发了多种新产品，如静电数码喷釉、抗菌釉等，实现了批量销售。
- 建筑陶瓷材料营收增长显著，市场占有率提升。