2020年LP市场盘点_8页_1mb

2020年LP市场总结

核心内容

2020年，中国股权投资市场面临募资困难，人民币基金新募资规模超过10,000亿元，同比下降约8.1%。其中，工商已披露的LP出资额超6,000亿元，投资活跃度与分散度显著增加。LP类型主要包括非上市公司、政府机构/政府出资平台、富有家族及个人、政府引导基金等，累计占比达71.3%。整体来看，LP市场呈现结构性缺钱的特点，不同类型的LP在投资偏好、投资规模和出资构成上存在明显差异。

主要观点

• 募资规模下降：2020年人民币基金募资规模同比下降约8.1%，显示市场整体处于收缩阶段。
• LP构成多元化：政府机构/政府出资平台、富有家族及个人、政府引导基金成为主要LP类型，其中政府引导基金投资活跃度最高。
• 国资LP为主力：尽管出资次数占比不高，国资背景LP在募资总额中仍占据主导地位，占比达59.3%，尤其在政府引导基金中，国资出资占比高达84.7%。
• 富有家族及个人活跃度提升：其出资次数和金额均显著增长，同比提升约78.6%，显示出对早期机构和VC的偏好。
• 市场化基金偏好长期资金：头部市场化基金更倾向于吸引金融机构、险资等长期资金，对LP的筛选标准较高。
• 政府引导基金投资活跃：多支政府引导基金在2020年出资超过10次，累计投资金额达600亿元，显示出对产业发展的强力支持。
• 长期资本占比低：全国社保基金、基本养老保险基金、捐赠基金等长期资本在股权投资市场中的出资比例较低，市场潜力尚未完全释放。
• 投资策略多元化：LP开始探索直投、基金二手份额、不良资产等多样化投资方式，以提升收益并适应市场变化。

关键信息

LP类型分布

• 政府机构/政府出资平台：出资活跃，偏爱PE和VC机构。
• 富有家族及个人：投资活跃度显著提升，偏爱VC和早期机构。
• 政府引导基金：投资活跃度最高，是主要的政策性资金来源。
• 非上市公司：作为主要LP之一，参与度较高。
• 险资和金融机构：出资占比较小，但投资活跃度较高。

投资偏好分布

• 政府机构/政府出资平台：更偏好PE和VC机构，投资比例分别为20.1%和18.3%。
• 富有家族及个人：更偏好VC和早期机构，投资比例分别为19.3%和18.6%。
• 国资背景LP：倾向投资成熟期机构，PE、VC、早期机构投资比例分别为60.5%、54.8%、44.7%。
• 长期资金：如捐赠基金、市场化母基金、政府引导基金，更偏爱优质头部机构。

投资规模偏好

• 大额基金（>10亿）：主要由政府机构/政府出资平台和政府引导基金出资，占比约35.8%。
• 小额基金（<10亿）：富有家族及个人投资活跃，占比约30.2%。
• 国资类LP：偏好大额基金，2020年本轮融资额10亿以上的基金中，国资类LP占比约70.5%。

代表性市场化基金LP构成

• 金融机构类LP：占比最高，达49.0%。
• 险资类LP：占比第二，达12.5%。
• 不同基金差异较大：如晨壹并购基金以市场化母基金为主，鼎晖景淳基金以富有家族及个人为主。

活跃LP投资情况

• 政府引导基金：投资数量多，累计投资逾600亿元，如青岛市市级创业投资引导基金管理中心、山东省新动能基金管理有限公司等。
• 市场母基金：如厦门建发、杭州泰格等，投资数量达10+，支持多个子基金。
• 金融机构：如博时资本、瑞元资本等，投资数量5+，支持多个子基金。
• 实业企业：如山南晨鼎、青岛城投等，投资数量5+，参与多个产业基金。

长期资本现状

• 长期资本占比低：全国社保基金、基本养老保险基金、捐赠基金等长期资本在股权投资市场中的出资比例较低。
• 多资产配置成为趋势：LP逐步探索跨类别资产配置，以提高投资灵活性和收益。

总结

2020年，中国LP市场在募资难的宏观环境下，呈现出结构性缺钱的特点。国资背景LP仍是募资主力，富有家族及个人投资活跃度显著提升，市场化母基金和金融机构在基金募集中的作用逐渐增强。政府引导基金在推动产业投资和区域经济发展方面表现突出，而长期资本的参与度仍较低，未来仍有较大的发展空间。随着市场多元化和投资策略的演变，LP市场将更加注重资产配置的灵活性和投资回报的稳定性。