20211124-天风证券-营收利润恢复超预期_加大线上化力度_探索海外门店及toptoy潮玩_4页_343kb

名创优品（MNSO）FY22Q1财务报告总结

核心内容概览

名创优品于2021年11月24日发布了截至2021年9月30日的FY22Q1财务报告，显示公司在该季度的业绩表现超预期，收入和利润均实现显著增长。同时，公司积极拓展线上线下销售渠道，并加速海外门店布局，进一步推动其全球化战略。

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主要财务表现

• 总营收：26.5亿元，同比增长28.1%，环比增长7.4%。
• 毛利率：27.4%，同比增长2.2个百分点。
• 调整后净利润：1.84亿元，同比增长80.3%，环比增长27.0%。
• 调整后净利润率：6.9%，同比增长2.0个百分点，创自FY20Q4以来新高。

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分地区业务表现

地区	收入（亿元）	同比增长率	占比
国内	20.3	17.9%	76.6%
海外	6.2	78.0%	23.4%

• 国内业务：主要由旗舰品牌Miniso贡献，收入18.7亿元，同比增长13%，占集团总收入的70.6%。
• TOPTOY业务：收入1.1亿元，同比增长显著。
• 其他业务：收入0.5亿元，同比减少22%。
• 线上收入（O2O）占比：10%。

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开店情况

• 本季度开店总数：161家，为上市以来最高水平。
• 国内门店净增：96家。
• 海外门店净增：26家。
• TOPTOY门店净增：39家。
• 海外扩张策略：聚焦欧美等疫情恢复较好的地区。

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战略重点

• 线上化推进：公司加大线上销售力度，提升O2O收入占比。
• 潮玩业务拓展：TOPTOY在多类目潮玩上探索，积木等品类表现突出。
• 海外布局加速：海外业务收入同比增长78%，显示海外市场的强劲复苏潜力。

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预测与投资建议

• 2022财年第二季度收入预测：25.00亿元至27.00亿元，同比增长8.8%至17.5%。
• 2022年与2023年收入预测：分别为115亿元和142亿元，同比增长26.78%和23.72%。
• 盈利预测调整：由于疫情对单店收入恢复的影响，将FY2022、FY2023净利润预测由11.32亿元、13.83亿元下调至6.3亿元、7.9亿元。
• 投资评级：买入（维持评级）。

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风险提示

1. 疫情持续影响：可能继续干扰国内业务的恢复节奏。
2. 商品结构与定价策略：调整效果尚不明确，可能影响未来盈利能力。
3. 海外扩张不确定性：海外开店策略的成效仍需观察。

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分析师声明

本报告由分析师刘章明撰写，其观点基于对名创优品的独立研究，未与公司或其关联方存在利益冲突。报告仅供客户参考，不构成投资建议。

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一般声明

本报告版权属于天风证券，未经书面授权不得复制、发送或修改。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资依据。天风证券对报告内容的准确性及完整性不作保证，亦不承担因使用本报告而产生的法律责任。

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特别声明

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