20220919-山西证券-消费者服务行业周报_国庆出游预定量亮眼_中长线产品占比后来居上_10页_793kb

消费者服务行业周报总结（20220912-20220918）

核心内容概述

本周消费者服务行业整体表现优于沪深300指数，行业指数下跌1.28%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，排名申万31个一级行业第4位。国庆出游预订量显著增长，OTA平台数据显示，国庆出游订单量环比增长64%，日均订单增长超过30%。中长途游产品占比达60%，周边本地游占比40%，其中长三角地区旅游订单占比达43%，成为国庆旅游市场的主要增长点。

主要观点与投资建议

主要观点

• 国庆出游预订量亮眼：国庆出游订单量环比大幅增长，旅游市场进入稳序增长阶段。
• 中长途游占比提升：尽管游客出行距离有所缩短，但长途游产品占比仍达60%，显示出游客出行意愿逐步恢复。
• 疫情仍是主要影响因素：海南疫情趋于平稳，但贵州等地仍处于病例爬坡期，对旅游行业复苏构成一定压力。
• 国际旅游政策松绑：日本或将在10月至11月秋冬旅游旺季前取消单日入境人数限制、放宽签证和跟团游规定，韩国和新加坡等国也在逐步放宽入境限制。

投资建议

1. 业绩修复标的：关注拥有城市周边人工休闲景区的休闲景区企业，如中青旅、天目湖、宋城演艺，这些企业有望受益于短途游需求的提升。
2. 增长确定性标的：建议关注中国中免，其在引导消费回流方面表现突出，销售额持续增长。
3. 周期底部标的：首旅酒店、锦江酒店等处于酒店行业周期底部，业绩较上年明显好转，未来有望通过中高端酒店发展和连锁化率提升实现增长。

市场回顾

行业整体表现

• 沪深300指数下跌3.94%，社会服务行业指数下跌1.28%，跑赢大盘。
• 行业排名申万31个一级行业第4位。

细分板块表现

• 酒店板块涨幅最大，为+1.34%；
• 餐饮板块次之，为+1.08%；
• 自然景区板块涨幅为+0.61%；
• 旅游综合板块涨幅为+0.42%；
• 人工景区板块下跌-0.92%。

个股表现

• 涨幅前五：君亭酒店（+5.57%）、同庆楼（+4.99%）、岭南控股（+3.56%）、三特索道（+3.17%）、金陵饭店（+2.91%）；
• 跌幅前五：云南旅游（-4.18%）、桂林旅游（-3.62%）、曲江文旅（-3.53%）、西安旅游（-3.25%）、长白山（-3.11%）。

估值与资金动向

• 截至2022年9月16日，申万社会服务行业PE（TTM）为107.07；
• 资金净流入前五：金陵饭店（+0.24亿元）、同庆楼（+0.20亿元）、九华旅游（+0.08亿元）、岭南控股（+0.08亿元）、西域旅游（+0.05亿元）；
• 资金净流出前五：桂林旅游（-0.68亿元）、锦江酒店（-0.34亿元）、张家界（-0.30亿元）、云南旅游（-0.29亿元）、丽江股份（-0.22亿元）。

行业动态与重要公告

行业要闻

1. 中秋出游恢复至2019年六成：中秋假期全国出游7340.9万人次，收入286.8亿元，恢复至2019年同期的60.6%。
2. 三大航8月数据亮眼：中国国航、东航、南航8月旅客周转量同比均增长超50%，客座率显著上升。
3. 日本旅游政策松绑：日本或将取消单日入境人数限制、放宽签证政策，促进国际游客流入。

上市公司重要公告

• 锦江酒店：已获上海市国资委批准，发行GDR并在瑞士证券交易所上市。
• 岭南控股：控股股东国有股权无偿划转，公司名称变更。
• 广州酒家：广州市国资委将5.27%股权无偿划转至广州产业投资控股集团有限公司。
• 西安饮食：与丰厨（兴平）食品有限公司签署战略合作框架协议，加强多领域合作。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 免税政策变化风险；
• 酒店行业工序变化风险；
• 景区门票下调风险；
• 突发事件或不可控灾害风险。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅领先基准5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准-10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。

未来两周重要事项提醒

• 君亭酒店：限售股解禁（2022年9月29日）。

总结

本周期间，消费者服务行业整体表现优于大盘，国庆出游预订量显著增长，中长途游占比提升，长三角地区成为旅游市场的主要增长点。疫情仍是影响行业复苏的关键因素，但随着疫情趋稳，市场信心逐步恢复。投资建议聚焦于业绩修复、增长确定性和周期底部的标的，同时需关注政策变化及突发事件等风险。