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文档总结：《规定》延续支持态度，更看好国有类上市公司

核心内容

2018年12月25日，国务院办公厅印发了《进一步支持文化企业发展的规定》，该规定是对2014年同类政策的延续，旨在继续支持我国文化产业发展，但政策工具的运用更加精确，扶持与保护性政策逐步退出，同时加强了对文化企业经营活动的规范性管理。

主要观点

1. 政策延续性

   • 本次《规定》延续了2014年政策的核心方向，即鼓励文化企业发展。
   • 政策执行期限为5年（2019年1月1日至2023年12月31日），表明对文化产业长期发展的重视。

2. 财政税收政策调整

   • 对电影、有线电视行业的减免税政策保持稳定。
   • 保留对文化出口和文化科技融合的支持态度。
   • 取消对动漫、文化产品出口及高新技术企业的针对性税收扶持，改用更笼统的表述，表明对专项资金使用更加审慎。
   • 减免税政策范围有所收窄，显示出政策调控的精细化趋势。

3. 投融资政策转向市场化

   • 政策不再强调政府专项资金、财政贴息和政策性金融的支持，鼓励文化企业通过资本市场发展壮大。
   • 取消了股权激励机制试点与国有特殊管理股制度试点，强调市场化运作。

4. 资产与土地管理更严格

   • 取消了呆滞出版物的税收优惠，对文化建设用地管理更加严格。
   • 工商管理方面，删除了“国有文化企业要加快公司制股份制改造”的表述，但对以知识产权等无形资产出资组建文化企业仍持开放态度。

5. 政策导向变化

   • 整体政策目标仍为鼓励文化类企业做大做强，但对政策漏洞的利用和脱离主业的经营行为加强了管制。
   • 更加关注国有文化企业的质量与规范性，认为其在中长期更具资源优势。

关键信息

• 行业评级：整体维持“中性”评级。

• 重点推荐标的：

  • 中国电影（600977）
  • 中南传媒（601098）
  • 芒果超媒（300413）
  • 凤凰传媒（601928）
  • 人民网（603000）
    均被推荐为“增持”标的。

• 风险提示：

  • 行业政策继续趋严
  • 行业竞争持续加剧
  • 行业规模增速不达预期

投资评级说明

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