20131218-申万宏源-计算机行业_周报-营改增再扩围_航天信息资本手段突破_12页_362kb

计算机行业周报总结（2013年12月9日-12月15日）

核心内容

2013年12月9日至15日期间，计算机行业整体表现优于沪深300指数，但弱于申万创业板指数。行业观点为“中性”，分析师认为2013年全年计算机应用行业净利润预计增长5%，但需警惕市盈率过高带来的风险。

主要观点

• 营改增扩围：政府计划将铁路运输和邮政业纳入营改增试点，交通运输业已全面纳入。此政策对航天信息等公司有利。
• 电子发票推进：上海市计划在2014年元旦前后推出首批电子发票，航天信息参与试点，有助于提升其业务可见度。
• 政策利好：财政部发布通知，鼓励政府购买服务，推动公共服务领域引入社会力量，利于软件及信息技术服务行业。
• 行业动态：金融信息化加速，第二批基金公司入驻淘宝；高通反垄断调查进展明显，可能面临高额罚金；微信支付市场份额下降，显示其尚未聚焦规模扩张。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，如航天信息通过资本手段进入新兴产业，博彦科技获得股票发行核准，太极股份中标国家重大IT项目，神州泰岳预计海外业务将有突破。

关键信息

行业表现

• 计算机设备指数上涨2.86%，计算机应用指数上涨3.32%。
• 广联达、神州泰岳、博彦科技、信雅达涨幅较大，分别为10.8%、7.3%、6.2%、5.9%。
• 沪深300指数下跌1.86%，申万中小板上涨1.40%，申万创业板上涨5.35%。

投资建议

• 当前看好组合：远光软件、航天信息、广联达、信雅达、新北洋。
• 无做空组合。
• 已发布深度报告覆盖多家公司，包括世纪瑞尔、远光软件、汉得信息、神州泰岳、航天信息、博彦科技、恒生电子、海隆软件、广联达、太极股份、久其软件。

公司动态

航天信息

• 完成对捷文科技和德诚信用的收购，资本手段进入新兴产业。
• 投资逻辑：盈利预测上调，2013-2015年每股收益分别为1.10、1.22、1.39元，估值为15-12倍PE。
• 预计2014年电子发票推广和营改增扩围将带来增长机会。

世纪瑞尔

• 发布深度报告，预计2014年铁路业务收入恢复增长，2015年有望达到2011年历史最高水平。
• 投资逻辑：2013-2015年收入预测为2.6、4.6、5.9亿元，净利润预测为4537万元、8581万元、1.04亿元，每股收益分别为0.17、0.32、0.39元。
• DCF模型显示公司内在价值为10.44元，高于当前股价17%，首次评级为“增持”。

远光软件

• 获得“2013年度信息产业影响力企业”奖项。
• 投资逻辑：2013-2015年每股收益预测为0.82、1.13、1.48元，现价PE分别为23、17、13倍。
• 维持“买入”评级。

神州泰岳

• 预计海外新突破即将来临，飞信业务占比下降，风险降低。
• 投资逻辑：2013-2015年收入预测为18.1、22.8、28.2亿元，净利润预测为5.2、6.2、7.5亿元，每股收益分别为0.84、1.01、1.22元。
• 若收购广通神州和壳木软件完成，2014年备考每股收益为1.13元。

太极股份

• 中标“金关工程二期”项目，承担国家重大电子政务工程。
• 投资逻辑：盈利预测上调，2013-2015年每股收益分别为0.60、0.94、1.16元。
• 外延并购和智慧城市业务推动公司增长。

博彦科技

• 发行股票申请获中国证监会核准，有利于公司融资和业务扩展。

行业动态

1. 营改增扩围：铁路运输和邮政业将纳入营改增试点，下一步可能包括建筑、房地产、金融和生活服务业。
2. 政府购买服务：财政部发布政策，推动公共服务领域引入社会力量，通过合同、委托等方式购买服务。
3. 金融信息化：第二批基金公司入驻淘宝，微信支付市场份额下降。
4. 国产化趋势：发改委对高通反垄断调查掌握大量证据，可能面临营业额1%-10%的罚金。
5. 比特币与优惠券市场：Coinbase融资2500万美元，Coupons计划明年上市。

附录：重点公司估值

分类	公司名称	股价（元）	市值（亿元）	2013E PE	2014E PE	2015E PE	2013E EPS	2014E EPS	2015E EPS
综合类	航天信息	21.670	200.01	15	14	12	1.10	1.22	1.39
硬件设备	金融机具	-	-	-	-	-	-	-	-
管理软件	用友软件	13.720	131.57	34	25	20	0.40	0.53	0.68
行业软件	广联达	30.050	161.67	42	26	19	0.58	0.92	1.24
服务	博彦科技	30.940	46.41	44	30	24	0.64	0.90	1.17

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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