20240317-国盛证券-医药生物行业周报_聊聊景气细分（1）_百亿电生理蓝海市场_国产替代宏图正展_45页_3mb

报告摘要

总结

本周市场表现：申万医药指数周涨460%，跑赢沪深300指数，但跑输创业板指数。市场风格驱动的上涨弱化，逻辑驱动上涨占优，医药板块对短期政策和催化反应敏感。
电生理市场分析：心脏电生理手术治疗快速心律失常具有高渗透提升空间，中国市场目前渗透率较低，预计2024年市场规模将达200亿元，国产替代空间大。海外巨头（如强生、雅培）占据主导地位，国产企业（如惠泰医疗、微电生理）正快速追赶。
投资策略：
- 医药景气精选：关注中硼硅药用玻璃、生物类似物国际化、亚非拉出口等细分领域。
- 医药科技精选：聚焦大单品（如NASH、减肥、带状疱疹）和新技术平台（如ADC、TCE双抗、脑机接口）。
- 医药风格精选：
  - 传统低估值企业二次成长拐点（如赛生药业）。
  - 超低估值修复（如柳药集团）。
  - 高股息率企业（如济川药业）。
  - 国企改革（如派林生物）。
细分领域亮点：
- 创新药：GLP-1赛道爆发，双靶点减肥药成为重点方向；CAR-T药获批，推动肿瘤治疗发展。
- 中药：业绩超预期公司（如康缘药业、佐力药业）表现强劲，中药材价格上涨推动OTC企业提价预期。
- 医疗器械："设备更新行动"政策利好，审读IVD集采影响，关注惠泰医疗、微电生理等。
- CXO：短期受政策预期提振，长期关注多肽、寡核苷酸等新分子。
风险提示：
- 医药政策超预期风险。
- 行业增速不及预期。
- 激烈竞争风险。