20231115-开源证券-卓胜微-300782.SZ-公司信息更新报告_Q3业绩环比大幅改善_看好一体化和高端化布局_4页_938kb

公司概况

卓胜微（300782SZ）是一家专注于电子/半导体领域的企业，特别是在射频滤波器和功率放大器产品方面有较强研发能力。公司股票代码为300782SZ，行业分类为电子信息产业。投资评级维持“买入”。

业绩分析

2023年前三季度实现营收同比增长190%，归母净利润同比大幅下降168.5%，扣非归母净利润同比下降173.7%。毛利率为47.92%，较上年同期下降5.02个百分点。第4季度业绩环比显著改善，Q3单季营收同比增长80.22%，环比增长47.71%；归母净利润同比增长94.29%，环比增长80.92%；毛利率为46.57%，环比下降2.66个百分点。基于消费电子需求回暖和新品放量，分析师上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1319亿元、1669亿元和2176亿元，当前股价PE对应56.7倍、44.9倍和34.4倍。

行业背景

消费电子行业出现回暖趋势，特别是 smartphones市场，Counterpoint数据显示2023Q3中国智能手机销量同比下降3%，降幅收窄，市场趋于底部，未来有望逐步复苏。公司库存优化支持Q3业绩改善，转回资产减值损失0.18亿元。

公司优势

公司加大研发投入，2023Q1-Q3累计研发支出达410亿元，研发费用率13.35%，支持产品多样化。射频滤波器方面，自产品集成率提高，并有多款产品规模量产；射频功率放大器专注于高端应用，新品开发进度良好。

风险因素

下游需求不及预期、技术研发进度延迟以及客户导入不达预期。

总体展望

分析师看好公司成长动力，预计2023-2025年营业收入和净利润持续增长，新增估值比率显示公司PE从56.7倍降至34.4倍，反映市场对长期潜力的认可。