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衍生品：期权日度报告

国内视角

• 宏观经济数据：5月M1增速放缓，社会消费品零售总额、工业增加值数据不及预期；1-5月房地产投资同比下降，但降幅环比收窄。
• 市场表现：上证指数下跌0.44%，各主要ETF及板块普跌；成交量上升，但隐波仍处于低位。
• 政策预期：长期来看，指数市净率偏低，风险溢价率高，具有估值支撑；但短期经济弱稳平衡，改善空间有限。

国际视角

• 美国数据：6月标普全球PMI全面超预期，经济韧性增强，下调降息预期点阵图，进一步弱化降息预期。
• 市场影响：欧美股市承压，商品期权部分投资者情绪偏谨慎。

期权市场分析

股指期权

• 成交PCR环比上升，50ETF期权成交量活跃，PCR值达1034.2%，空头策略占优。
• 上证指数重回2950点附近，市场延续震荡，隐波反弹空间有限。
• HO与MO期权隐波差收窄，偏度指数与隐波均处于低位。

商品期权

• 铜、铝、黄金、甲醇、PTA、豆粕等品种成交PCR表现差异显著。
• 受PMI全面超预期和美联储鹰派声明影响，有色金属与贵金属期权隐波处于低位，空头策略受到压制或情绪恢复。
• 长期数据支撑贵金属期权隐波缓步回升，短期交易者谨慎策略占主导。

总体观点

• 短期：操作层面建议谨慎，多空情绪均呈分歧，预计指数震荡格局延续，波动空间收窄。
• 长期：指数估值支撑较强，政策有望发力稳增长，博弈情绪则主导交易氛围。

市场情绪及其他

• 北向资金连续净流出，两融余额下滑，融资情绪降温。
• 跨品种PCR及隐波走势分化，反映不同期权品种估值分歧。

数据来源： [兴证期货研究咨询部，Wind]
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