20160519-浙商证券-英国_脱欧_公投研究_孤立主义复燃_特殊地位争取_22页_1mb

英国“脱欧”公投研究总结

核心内容概述

本报告分析了英国“脱欧”公投的背景、起因、演变过程及可能影响。英国与欧盟的关系复杂，既有历史上的“孤立主义”传统，又有经济利益的考量。2016年6月23日，英国将举行公投，决定是否脱离欧盟。报告指出，尽管“脱欧”可能带来巨大风险，但基于保守党内部分歧和政治策略，公投被提上议程。

主要观点与关键信息

1. 脱欧原因复杂多样

• 后危机时代孤立主义复燃：英国在政治文化上强调国家主权不可分割，而欧盟则倾向于主权让渡，这种理念冲突是脱欧的重要原因。
• 经济利益与财政贡献：英国是欧盟第三大经济体，对欧盟的财政贡献较大，但对自身在欧盟中的地位感到不满，要求更多自主权。
• 移民与福利问题：英国担忧欧盟移民带来的财政负担及社会压力，尤其是难民危机加剧了这种情绪。
• 金融监管与主权：英国认为欧盟的金融监管将削弱其在全球金融体系中的地位，尤其担心伦敦金融城的竞争力受损。

2. 欧债危机与英国立场

• 欧债危机爆发后，英国反对欧盟救助机制，认为其会损害英国的主权和经济利益。
• 英国拒绝参与财政条约修订，导致其在欧盟中的地位被边缘化，进一步加剧了“脱欧”倾向。

3. 保守党的政治策略

• 卡梅伦为弥合党内分歧和争取选民支持，推动“脱欧”公投，试图借此重新谈判英国在欧盟中的地位。
• 保守党内部存在分歧，部分高层官员如鲍里斯·约翰逊公开支持脱欧，增加了公投的不确定性。

4. 公投对英国的影响

• 经济方面：英国对欧盟的商品和服务贸易依赖度高，脱欧将导致贸易壁垒增加、金融顺差减少、经济遭受重创。
• 政治方面：可能引发苏格兰再次独立公投和北爱尔兰的分离风险，使英国面临内部分裂。
• 国际地位：英国可能再次被边缘化，失去在国际事务中的影响力，影响与美国等国的关系。

5. 公投对欧盟的影响

• 英国是欧盟第三大经济体，其退出将削弱欧盟经济实力和政治凝聚力。
• 可能引发其他成员国的离心倾向，增加欧盟分裂风险，影响其在全球的经济和政治地位。

6. 公投前景

• 虽然卡梅伦承诺通过公投决定去留，但其实际立场是希望英国留在改革后的欧盟中。
• 民意调查显示，支持留欧和脱欧的比例接近，公投结果尚不确定，但整体倾向留欧。

附注说明

附注1：相关概念

• 欧洲联盟（EU）：由欧洲共同体发展而来，成立于1993年，是世界上最大的经济体之一。
• 欧盟单一市场：实现商品、人员、服务和资本的自由流动，是欧盟一体化的核心。
• 欧债危机：起源于希腊，导致欧元区多个国家财政赤字和债务激增，引发欧盟内部矛盾。

附注2：英国金融业的重要性

• 伦敦是全球重要的金融中心，拥有最大的外汇市场和OTC衍生品市场。
• 金融服务业为英国经济带来大量就业和税收，占GDP的11.8%，占国家税收收入的11%。
• 一旦脱欧，伦敦金融城将面临监管限制，可能影响其全球竞争力。

附注3：1992年英镑危机

• 英国加入欧洲货币体系（EMS）后，因经济政策与德国不一致，英镑被高估，最终导致英国退出EMS，即“黑色星期三”事件。
• 此事件暴露了欧洲货币体系成员国之间政策协调的困难，也影响了英国对欧盟的信任。

投资要点回顾

1. 脱欧是多因素交织的结果，包括政治文化冲突、经济利益、财政贡献和移民问题。
2. 英国与欧盟在金融监管、主权让渡等方面存在根本分歧。
3. 如果脱欧，将对英国经济和政治造成巨大冲击，同时也将对欧盟形成挑战。
4. 欧盟已做出部分让步，如给予英国“特殊地位”，但未解决核心分歧。
5. 公投结果倾向留欧，但存在小概率脱欧风险，可能对金融市场和全球经济造成冲击。

结论

英国“脱欧”公投是英国与欧盟关系演变的集中体现，其背后是复杂的政治、经济与文化因素。尽管英国政府与欧盟达成了部分妥协，但核心问题仍未解决。公投结果将对英国和欧盟的未来产生深远影响，且目前仍存在较大不确定性。