20161107-中投证券-环保与公用事业周报_地方土壤修复政策密集出台_20页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容

本周报告聚焦环保与公用事业行业，分析了行业趋势、投资策略及重点推荐个股。报告指出，地方土壤修复政策密集出台，推动行业加速发展，建议关注土壤修复相关投资机会。同时，电改和气改持续推进，配网资产估值提升和燃气公司盈利能力改善成为关注重点。

主要观点

土壤修复行业

• 政策密集出台：2016年底前，各省陆续出台土壤污染防治方案，重点包括土壤质量标准、修复时间表、项目库建设及责任主体界定。
• 市场潜力大：预计土壤修复市场空间达6.5万亿，其中耕地修复空间约为6万亿，场地修复空间约6500亿。
• PPP模式推广：国家推动PPP模式以扩大项目规模，缓解财政压力，土壤修复有望借鉴水环境综合治理经验，采用该模式。
• 投资建议：推荐高能环境、盈峰环境、中国天楹等公司，关注其在土壤修复及环保工程领域的表现。

公用事业行业

• 电改加速推进：电改政策持续发酵，建议关注独立电网公司如涪陵电力、文山电力，以及“分布式+售电”模式的民营企业如霞客环保。
• 燃气盈利改善：天然气价格下调带来价格拐点，燃气消费量有望提升，建议关注盈利改善的燃气公司，如深圳燃气。
• 电力板块表现：电力板块整体下跌，但部分公司如长江电力、国投电力等仍保持稳健增长。

关键信息

行业表现

• 水务上涨1.51%，环保上涨0.18%，燃气上涨0.04%，电力下跌0.93%。
• 历史表现显示，环保公用板块年初至今下跌16.17%，跑赢创业板指数。

投资建议

• 环保板块：推荐【高能环境】【盈峰环境】【中国天楹】，关注其在PPP项目和业绩增长方面的表现。
• 公用事业板块：推荐【深圳燃气】，关注其盈利改善和资产质量提升。

重点推荐个股

• 高能环境：土壤修复业务爆发性强，预计2016年净利润约1.7亿，2017年有望达4亿。
• 盈峰环境：投资环保产业园，提升设备生产能力，预计2016-2018年EPS分别为0.39、0.59、0.80元，对应PE分别为40、26、19倍。
• 中国天楹：营业收入稳健增长，海外业务带来新弹性，预计2016-2018年EPS分别为0.20、0.27、0.33元，对应PE分别为37、28、23倍。
• 深圳燃气：盈利能力提升，预计2016-2018年净利润分别为9.76、11.22、13.18亿元，EPS分别为0.45、0.51、0.61元，对应PE分别为20.5、17.9、15.2倍。

风险提示

• 政策风险：政策落实不及预期可能影响行业需求和订单释放。
• 项目落实风险：项目涉及复杂审批程序，存在政府风险。
• 市场风险：市场系统性调整可能对板块表现产生影响。

行业动向

• 政策出台：多省市出台土壤修复相关政策，如湖南省、上海市、广东省等。
• 行业资讯：环保部发布多项政策，推动环境治理和绿色产业发展。
• 公司公告：多家公司发布投资并购、股份变动、项目订单等公告，显示行业活跃度。

行情回顾

• 板块表现：环保公用板块上周下跌0.36%，水务、环保、燃气上涨，电力下跌。
• 个股表现：津膜科技、龙源技术、国中水务等涨幅居前；梅雁吉祥、新能泰山等跌幅居前。

投资策略

• 环保：关注PPP订单驱动的工程设计建造类公司，以及受益于环境监测和固废处理的个股。
• 公用事业：关注电改和气改带来的盈利改善机会，特别是城市燃气公司。

投资评级

• 强烈推荐：中国天楹、深圳燃气、盈峰环境等。
• 推荐：其他相关个股。
• 中性：部分公司。
• 回避：部分业绩不佳或风险较高的个股。

研究团队简介

• 徐闯：高级分析师，专注电力、天然气、节能环保等行业。
• 罗文：行业分析师，具备金融学背景。
• 宣宜昊：分析师，具备物理学和环境工程背景。

免责条款

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