20171008-兴业证券-全球宏观视角_黄金周关于海外你需要知道的一切_15页_1mb

中长期观点总结

核心内容

本报告分析了国庆黄金周期间全球主要市场的表现，总结了五大主线，涵盖了美国、欧洲、英国、日本及全球原油市场的动态。报告指出，尽管全球经济整体向好，但政治不确定性、货币政策走向及市场风险偏好的变化仍是影响资产价格的重要因素。

主要观点

1. 美国市场

• 经济数据向好：美国多项经济数据表现强劲，包括制造业和非制造业PMI均创历史新高，8月耐用品订单大幅反弹，失业率降至2001年以来最低水平，工资增长加速。
• 税改进展：税改框架已公布，尽管力度不及预期，但仍对股市形成利好，推动标普指数八连涨。
• 美元与美债走势：美元指数一度突破94，但非农数据意外下滑及朝鲜试射导弹事件导致市场避险情绪上升，美元和美债收益率回吐涨幅。
• 加息预期升温：12月加息概率已超过80%，联储主席候选人中鹰派人物占据优势，市场对加息路径的预期持续上升。

2. 欧洲市场

• 经济基本面向好：欧元区制造业和服务业PMI持续上行，欧盟经济景气指数创十年新高。
• 政治不确定性：德国大选结果导致默克尔政党影响力下降，欧洲一体化进程受阻；西班牙加泰罗尼亚独立公投引发市场波动。
• 股市与债市表现：欧股上涨受阻，欧债缺乏明确趋势，欧元下跌。

3. 英国市场

• 英镑波动：英镑多次下跌，主要由于首相特蕾莎·梅的政治地位不稳，市场对其领导能力产生质疑。
• 股市表现：英国股市因英镑下跌而受益，表现相对较好。

4. 日本市场

• 风险偏好提升：全球市场流动性改善，叠加经济数据向好，市场风险偏好上升，日元和黄金等避险资产表现疲软。

5. 原油市场

• 油价下跌：WTI原油期货跌破50美元，主要由于OPEC等减产国态度不明确，以及美国原油供给增加。
• 供给与需求：美国原油出口量创历史新高，对油价形成下行压力。

关键信息

• 市场流动性改善：黄金周期间，全球市场流动性有所改善，推动风险资产上涨。
• 新兴市场表现突出：新兴市场股市涨幅相对靠前，体现出较强的弹性。
• 通胀与加息关系：尽管当前通胀尚未明显回升，但工资增长加速对通胀形成支撑，市场对12月加息预期增强。
• 政治风险：美国、欧洲及英国的政治不确定性对市场情绪产生较大影响，尤其是特朗普政策、欧洲一体化及英国脱欧进程。
• 美联储人事变动：美联储主席候选人中鹰派人物领先，未来货币政策可能偏紧，金融监管或有所放松。

投资建议

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股票指数相对上证综指/深成指的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、卢燕津、王连庆、王轶君、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川、卓泓
• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
  • 北京地区：郑小平、肖霞、袁博等
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇等
  • 国际机构销售经理：刘易容、张珍岚、陈志云等
  • 港股机构销售团队：王文洲、晁启渕Evan、张蔚瑜Nikola等
  • 私募及企业业务：杨雪婷、唐恰、管庆等
  • 证券与金融业务：周子吟、吴良彬、双星等

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