20170610-天风证券-软饮料行业_继续看好美股优质饮料三叉戟国家饮料（FIZZ）_星巴克（SBUX）_和怪物饮料（MNST）_14页_706kb

软饮料行业分析总结

核心内容概述

本报告由天风食品刘鹏团队发布，重点推荐美股软饮料行业的三只优质龙头股：国家饮料（FIZZ）、星巴克（SBUX） 和 怪物饮料（MNST）。三家公司均具备较强的成长潜力和市场竞争力，受到分析师对行业趋势和公司战略的深度看好。

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主要观点

• FIZZ 是美国第五大软饮料公司，专注于气泡水产品，顺应全球健康化趋势，毛利率提升显著。
• MNST 是全球能量饮料龙头，凭借独特营销策略和可口可乐渠道优势，加速全球扩张。
• SBUX 通过场景营销和产品创新，持续拓展市场，尤其在中国和亚太地区表现强劲。

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关键信息

国家饮料（FIZZ）

• 股利发放：每股发放1.5美元现金股利，体现管理层对公司盈利能力和现金流的信心。
• 渠道布局：与Hudson News达成销售协议，通过店铺直送方式覆盖2400家独立店铺。
• 产品趋势：无糖气泡水是未来软饮料的重要方向，LaCroix作为大单品，带动公司毛利率提升。
• 盈利预测：17/18/19财年EPS分别为2.25/3.43/4.26美元，给予18年35倍PE，目标价120美元，对应27%上涨空间。

怪兽饮料（MNST）

• 市场地位：美国提神饮料市场占有率达42%，超过红牛的37%。
• 全球扩张：计划进入40个国家市场，包括阿根廷、印度、尼日利亚和巴基斯坦等。
• 渠道优势：借助可口可乐强大的分销网络，提升市场渗透率和销售效率。
• 盈利预测：17/18/19财年EPS分别为1.50/1.72/1.99美元，给予18年37倍PE，目标价63.64美元，对应34%上涨空间。

星巴克（SBUX）

• 中国市场策略：推出红茶星冰乐和抹茶星冰乐，扩大即饮市场份额，未来将推出更多高端产品。
• 亚太增长强劲：17H1亚太区收入增速达15.64%，中国市场即饮业务增长两倍。
• 核心优势：
  • 口碑营销：通过独特消费场景和品牌体验吸引客户。
  • 差异化定位：强调“第三空间”理念，形成品牌精神吸引力。
  • 员工培养机制：员工培训时间不少于24小时，提升服务质量和客户粘性。
• 盈利预测：17/18/19财年EPS分别为2.15/2.46/2.85美元，给予18年32倍PE，目标价79美元，对应24%上涨空间。

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风险提示

• 食品安全问题：作为消费类企业，食品安全是潜在风险之一。

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行业趋势与投资逻辑

• 健康化趋势：无糖、无汽饮料正成为主流，气泡水和能量饮料市场增长潜力巨大。
• 消费升级：消费者对高品质、个性化产品的需求增加，推动饮料行业向高端化发展。
• 场景营销：星巴克通过打造“第三空间”和多样化产品线，实现跨品类增长。
• 全球扩张：Monster 和 Starbucks 均在积极拓展海外市场，尤其是亚太和新兴市场。

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估值与投资建议

• FIZZ：当前PS仅为4.5倍，显著低于Monster，具备较高估值提升空间。
• MNST：凭借强大的营销能力和渠道优势，预计未来市场份额将持续扩大。
• SBUX：亚太市场增长强劲，公司估值已被确认，未来业绩增长将带动市值提升。

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总结

天风食品刘鹏团队持续看好美股软饮料行业的三只龙头股：FIZZ、MNST 和 SBUX。三家公司均受益于全球健康化和消费升级趋势，具备强劲的增长潜力和市场竞争力。FIZZ 通过产品升级和渠道优化提升盈利；MNST 借助可口可乐渠道加速全球扩张；SBUX 通过场景营销和产品创新拓展市场。尽管存在食品安全等风险，但整体来看，三家公司均具备良好的投资价值，建议中长线持有。