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DPC Dash 分析报告总结

公司概况

DPC Dash 是 Dominos Pizza in China (华创披萨)的独家分销商，第三大pizza品牌，市场份额约5.3%。截至2022年，拥有588家餐厅和20亿人民币营收。公司专注于外卖业务，销售支付市价较低，性价比高，董事长为 James Leslie Marshall。

核心业务与趋势

DPC Dash 经营模式以技术整合和扩张至新城市为核心，外卖销售占比70%以上。主导本地化产品创新，日均订单完成率90%以上，价格亲民。在新市场表现优异，销售增速较高。

财务预测

预计收入年复合增长率36%，销售增速30-33%，EBIT转正；净利润在FY24E实现零调整净利润，营业定义净利润率2%。财务边际改善，源于运营杠杆和地区扩张。

估值

报告给予BUY评级，目标价香港75.51港元，基于2.3倍FY24E市销率，较全球Dominos分销商平均低6%，高于餐饮行业平均150%。

风险

潜在风险包括经济放缓、疫情反复、消费者口味变化、门店扩张缓慢、竞争加剧及运营成本增加。

结论

DPC Dash 在中国市场有强劲增长潜力，估值合理，受新市场扩张和技术优势驱动。