20230922-招银国际-新奥能源-02688.HK-Share_award_scheme_and_shareholding_increase_plan_bolster_confidence_amid_conservative_outlook_6页_1mb

报告总结：ENN Energy (2688 HK)

ENN Energy 被维持 “BUY” 评级，但目标价从先前的 HK$123.60 下调至 HK$96.70，主要基于对美元利润率（全年目标为 RMB0.51/cbm）的乐观预期以及 IE 业务扩张。尽管公司对 2023 年下半年的工业气体销售额恢复持保守态度（总额预计有小幅调整，但指出电力部门销售额短期内难恢复），却因近期宣布员工奖励计划（价值高达 1 亿美元）和控股股东王先生的增持计划，显示出对业务的信心。

财务预测被调整，未来收入和净利润增长预期进一步向下修订，例如工业气体销售额增幅从原本较高的预期降至保守水平，但也考虑到零售气体销售额增长可能达到 5-8% 区间。公司当前股价为 HK$63.75，增持计划和员工激励方案可能提升股东基础。

总体而言，报告对美元利润率改善和 IE 业务乐观，维持买入建议，但需关注工业气体销售复苏的不确定性和下游需求的潜在放缓。