20130813-兴业证券-日印俄多航母计划频繁曝光_国产航母开建紧迫性增加_14页_827kb

航空航天设备行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国航空航天设备行业的发展动态、投资机会及重点公司表现，分析了国际局势对国产航母建设的影响，并对军工板块的估值与投资评级进行了评估。

主要观点

• 国际安全形势推动国产航母建设：日本、印度、俄罗斯等国家频繁曝光航母建造计划，使得中国航母建造的紧迫性增加，尤其在周边国家加强海军力量的背景下。
• 中国军工企业表现：中国兵器工业集团在2012年国资委考核中位列第一，显示出军工行业在国家经济中的重要地位。
• 重点公司推荐：多家军工企业获得“增持”评级，包括中国重工、中航飞机、哈飞股份、中国卫星、中航电子、航空动力、航天信息和中航重机，其中部分公司如中国重工和航天信息表现尤为突出。
• 军船业务潜力：由于民用船舶制造业短期内难以复苏，军船业务占比较高的造船企业有望率先受益于国家加大海军投入，建议重点关注中国重工。
• 国内军工企业估值洼地：中航飞机、中航精机、航天信息、中国重工、光电股份等公司被认为处于相对估值较低的区域，具备投资价值。
• 国际合作与技术发展：多家国内军工企业与科研机构达成战略合作，推动智能机器人、高端制造、机载卫星通信等领域的技术进步与产品发展。
• 国际军工企业对比：全球主要军工企业如洛克希德·马丁、波音、雷神等在防务领域具有强大竞争力，其市值、PE、PB和PS等指标均高于国内公司。

关键信息

重点公司与评级

公司名称	2013年EPS	2014年EPS	评级
中国重工	0.23	0.30	增持
中航飞机	0.12	0.14	增持
哈飞股份	0.40	0.56	增持
中国卫星	0.38	0.46	增持
中航电子	0.50	0.60	增持
航空动力	0.37	0.48	增持
航天信息	1.21	1.27	增持
中航重机	0.25	0.33	增持

军工行业动态

• 中国兵器工业集团在2012年国资委考核中表现优异，位列第一。
• 中航重机子公司与沈阳自动化研究所达成战略合作，共建高端制造装备基地。
• 中航工业董事长林左鸣到哈飞检查工作，强调重点项目的推进。
• 空客计划研制中型运输机，将填补其在中型运输机领域的空白。
• 法国空军将逐步接收配备有源相控阵雷达的“阵风”战机，提升其作战能力。

军工板块表现

• 本周兴业军工板块整体涨幅为0.1%，平均涨幅0.4%，弱于上证指数。
• 造船板块表现突出，涨幅居前，反映出军船业务的复苏预期。
• “通航”、“电子器件/线缆”、“通信导航”、“材料”等板块表现各异，但整体上均有所增长。

国内典型军工企业估值

公司名称	市值（亿元）	2013年PE	2014年PE	2012年PS
中航飞机	244	63	43	1.6
哈飞股份	84	55	40	2.9
航空动力	178	42	34	2.5
中航电子	309	49	38	7.2
中国重工	654	16	14	1.1

国际典型军工企业简要介绍

• Lockheed Martin：全球领先的武器装备制造商，涉及战斗机、运输机、导弹系统等。
• Boeing：以民用飞机制造为主，同时涉足防务、宇航与安全领域。
• BAE：专注于防务、网络与情报解决方案，产品包括战斗机、雷达、导弹防御系统等。
• Raytheon：全球知名雷达与导弹制造商，提供导弹防御、雷达系统等。
• General Dynamics：主要业务包括航空装备、陆战装备、信息系统等。
• EADS：欧洲主要航空航天与防务集团，旗下拥有空客和欧直等子公司。

结论

本报告指出，随着国际安全形势的变化，中国在航空航天设备领域的投资与研发将加速，重点公司如中国重工、中航飞机、哈飞股份等具备较高的增长潜力。同时，国内军工企业估值相对较低，具备投资价值。建议投资者关注相关公司的发展动态及政策支持带来的机会。