20141031-招商证券-晨会纪要_银监会王兆星-鼓励三农小微等信贷资产支持证券_14页_583kb

2014年10月31日市场与行业动态总结

核心内容概览

1. 政策动向：多部委联合推动机动车污染治理，鼓励新能源汽车发展；银监会支持三农、小微等信贷资产证券化；央行提示地方债务风险。
2. 市场表现：全球股指多数上涨，A股市场分化，上证指数微涨，创业板指微跌，权重股表现优于中小盘股。
3. 公司动态：中青旅、森马服饰、贵州茅台、粤水电、恒康医疗等公司发布三季报，表现各有亮点；联想、上汽、中兵投资等完成重要收购或战略调整。
4. 行业动态：金融、交通运输、房地产、汽车、钢铁等行业出现政策支持与市场变化，部分领域如电商快递、低空空域管理、ABS采购等迎来发展机遇。
5. 投资建议：多家券商对相关公司给出“强烈推荐-A”、“审慎推荐-A”等评级，重点关注业绩增长、政策支持及行业转型。

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主要观点与关键信息

1. 中青旅（600138）

• 业绩表现：前三季度营收81.62亿元，同比增长16.55%；净利润3.01亿元，同比增长40.86%；EPS 0.45元。
• 增长驱动：乌镇景区增长、古北水镇超预期、度假会展业务高增长。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，预计14-16年EPS分别为0.51、0.65、0.84元。
• 风险提示：自然灾害、突发事件、古北水镇项目进度不达预期。

2. 森马服饰（002563）

• 业绩表现：前三季度营收53.62亿元，同比增长8.82%；净利润6.71亿元，同比增长21.67%；基本每股收益1.00元。
• 业务亮点：童装业务持续增长，公司向儿童产业综合服务商转型。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，预计14-16年EPS分别为1.64、1.95、2.25元。
• 风险提示：终端消费疲软、直营店建设费用增加、电商转型风险、产业链延伸低于预期。

3. 贵州茅台（600519）

• 业绩表现：前三季度营收217.2亿元，净利润106.9亿元，同比分别下降1.0%和3.1%。
• 全年增长：预计全年仍能实现增长，但需放宽条件如票据融资和费用。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，调整EPS预测为13.56、14.57、15.96元。
• 风险提示：过度放量致价格失控。

4. 粤水电（002060）

• 业绩表现：前三季度营收37.4亿元，净利润6634.6万元，同比分别增长4.1%和42.2%。
• 增长驱动：清洁能源业务占比提升，投资收益贡献显著。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，预计14-16年EPS分别为0.20、0.33、0.45元。
• 风险提示：新疆限电、清洁能源项目进展低于预期。

5. 恒康医疗（002219）

• 业绩表现：前三季度营收5.37亿元，净利润2.18亿元，同比增长27.11%和59.36%。
• 增长驱动：医疗服务板块快速增长，公司积极布局并购。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，预计14-16年EPS分别为0.50、0.76、0.97元。
• 风险提示：医疗服务扩张低于预期。

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今日要闻

1. 汽车行业：多部委联合发布《加强“车油路”统筹加快推进机动车污染综合防治方案》，推动新能源汽车、油品质量升级及城市交通管理。
2. 金融行业：银监会鼓励三农、小微等信贷资产证券化，强调金融创新需规范化。

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国内财经

1. 陕西省国资国企改革：发布深化国资国企改革意见，推进混合所有制改革。
2. 地方偿债高峰期：央行提示地方债务风险，2014年需偿还债务约2.4万亿元。

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国际财经

1. 巴西加息：意外加息25个基点，对抗通胀。
2. 德国失业率下降：失业人数减少2.2万，企业信心稳健。
3. 欧洲央行ABS采购：计划11月启动ABS采购，以刺激经济。

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行业动态

1. 沪港通试点：准备工作进入最后阶段，支持境内企业境外上市。
2. BDI上涨：10月涨逾30%，关注港口航运板块。
3. 存款保险制度：央行副行长易纲表示制度制定已取得进展，将加快建立。
4. 保障房项目：国开行放宽保障房申贷条件，延长贷款期限。
5. 整车出口下滑：前8月出口下降6%，车企走出去战略缺失。
6. 铁矿石价格暴跌：进口价格跌破80美元/吨，贸易商亏损严重。

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公司要闻

1. 联想集团：完成收购摩托罗拉移动，总额约29.1亿美元。
2. 上汽集团：计划2016年推出互联网汽车，与阿里巴巴合作。
3. 中兵投资：收购北方导航17%股权，加强军工领域布局。
4. 国中水务：进军大气污染治理领域，拟入股爱邦中国。
5. 益佰制药：拟4.8亿元全资控股长安国际制药。
6. 一汽集团：超150人被巡视组约谈，反腐行动持续。
7. 银行数据：中行、农行前三季度净利分别增长9.09%和10.47%，不良率控制良好。

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市场综述

• 全球市场：全球股指多数上涨，风险意愿增强。
• 亚太市场：日经指数上涨，韩国、台湾指数下跌。
• 欧美市场：美股上涨，欧股探底回升，医疗保健、公用事业板块领涨。
• A股市场：分化明显，权重股支撑指数，中小盘股回调。
• 投资策略：建议关注业绩稳定、政策利好行业，如环保、高铁、核电等；规避无业绩支撑的题材股。

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投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300 20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%~20%之间
  • 中性：股价变动介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于沪深300 5%以上
• 公司长期评级：
  • A：竞争力高于行业
  • B：竞争力与行业一致
  • C：竞争力低于行业
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面向淡

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风险提示

• 中青旅：自然灾害、突发事件、古北水镇项目进度不达预期。
• 森马服饰：终端消费疲软、直营店建设费用增加、电商化转型风险、产业链延伸低于预期。
• 贵州茅台：过度放量致价格失控。
• 粤水电：新疆限电、清洁能源项目进展低于预期。
• 恒康医疗：医疗服务扩张低于预期。

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总结

整体来看，2014年10月31日的市场动态显示政策导向明显，金融、环保、消费、旅游等领域迎来利好，而部分传统行业如钢铁、汽车面临挑战。多家券商对重点公司给出积极评级，关注其业绩增长与行业转型潜力。投资者应关注政策支持行业及具备稳定增长的优质企业，同时警惕行业周期性调整与政策风险。