20190724-国金证券-网络游戏行业研究：手游市场暑期强劲复苏，但是几乎完全被腾讯统治_5页_574kb

手游市场暑期强劲复苏，腾讯全面统治

核心内容

2019年暑期，中国手游市场迎来强劲复苏，但市场格局被腾讯主导。《龙族幻想》《跑跑卡丁车》《王者荣耀》《和平精英》等腾讯发行的游戏占据iOS游戏畅销榜前四，展现出强大的市场影响力。同时，其他厂商如网易、哔哩哔哩等在市场上的表现相对较弱，而独立CP在垂直品类中崭露头角。

主要观点

• 市场复苏：2019年7月，手游市场在经历半年的产品荒后迎来大量精品游戏上线，结合暑期效应，市场迅速回暖。
• 腾讯统治力：腾讯凭借强大的流量入口、研发能力和运营体系，全面覆盖手游市场各类品类，包括重度竞技、休闲竞技、SLG、开放世界MMO等。
• 产品表现：腾讯发行的多款游戏在首日及前三日均创下高用户增长记录，如《跑跑卡丁车》首日新增用户超1000万，《龙族幻想》超400万。
• 行业分化：市场呈现“两极分化”趋势，一边是腾讯及“腾讯系”CP持续推出爆款产品，另一边是独立CP在二次元、女性向等垂直领域取得成功。
• 网易困境：网易在2019年陷入“产品荒”，主要原因包括研发资源过度集中于“吃鸡”品类及海外战略重心转移。

关键信息

腾讯产品表现

• 《龙族幻想》：2019年7月18日上线，登顶iOS畅销榜，刷新MMO手游画面纪录。
• 《跑跑卡丁车》：2019年7月1日上线，首日新增用户超1000万。
• 《王者荣耀》：持续占据畅销榜前列，拥有三年历史，用户基础稳固。
• 《和平精英》：通过新赛季活动提升流水，保持市场热度。
• 《权力的游戏》：2019年7月10日上线，借助腾讯视频导流，取得良好成绩。

产品线展望

腾讯在2019年暑期及下半年将推出多款重量级手游，包括《一人之下》《狐妖小红娘》《王牌战士》《我的起源》《乐高：无限》《天涯明月刀》《龙之谷2》等，预计这些产品均具备爆款潜力。

独立CP与垂直分发

• 《明日方舟》：由独立CP鹰角网络发行，主要依靠B站、TapTap导流，连续两个月iOS畅销榜平均排名前5。
• 《崩坏3》：米哈游的老牌二次元游戏，近期版本更新后重回畅销榜前8。
• 垂直渠道：B站、TapTap等垂直分发渠道影响力提升，心动网络计划在香港上市。

投资建议

• 增持：对腾讯控股及“腾讯系”CP（如世纪华通、完美世界等）给予增持评级，预计其在下半年将继续提升市场份额。
• 风险提示：需关注宏观经济、新产品推广及监管等风险。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 风险提示：宏观经济、新产品推广、监管风险。

特别声明

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