20250311-东兴证券-食品饮料_促消费仍是经济工作主要抓手_关注食品饮料底部机会_9页_741kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2025年政府工作报告将“促消费”列为经济工作的重点，提出通过多渠道促进居民增收、完善劳动者工资增长机制、落实消费补贴等措施，以提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境，推动消费提质升级。政策支持为消费复苏奠定了基础，建议关注食品饮料行业在经济复苏背景下的底部机会。

主要观点

• 政策导向明确：促消费成为经济工作重心，刺激政策全面且到位，有助于改善居民消费预期和推动消费复苏。
• 顺周期板块机会：食品饮料消费有望随经济复苏而回暖，重点关注宏观数据向好及政策催化下的顺周期板块。
• 重点推荐标的：贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等企业具备较强增长潜力，建议投资者关注。
• 市场表现分化：上周食品饮料子行业涨跌幅分化明显，部分公司表现亮眼，如华润啤酒、康师傅控股等，但也有部分公司表现疲软，如一鸣食品、庄园牧场等。

关键信息

政策支持

• 提振消费：2025年政府工作报告提出全方位扩大国内需求，使内需成为经济增长的主动力。
• 收入增长与减负：通过多渠道促进居民增收，特别是中低收入群体的增收减负。
• 以旧换新：计划安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。

行业动态

• 宏观复苏预期：尽管当前食品饮料消费环境仍低迷，但政策落地和经济复苏趋势明确，有望带动行业回暖。
• 重点公司表现：
  • 酒类行业：华润啤酒、威龙股份、百威亚太、古井贡酒涨幅居前；金种子酒、舍得酒业、酒鬼酒等表现较差。
  • 乳制品行业：澳优、蒙牛乳业、妙可蓝多、骑士乳业、中国旺业涨幅较大；一鸣食品、庄园牧场等跌幅明显。
  • 调味品行业：颐海国际、莲花控股、安记食品等表现较好；安琪酵母、天味食品等表现较弱。
  • 食品行业：统一企业中国、ST春天、金字火腿等涨幅较大；海融科技、好想你等跌幅明显。

公告与新闻

• 东鹏饮料：2025年营业收入同比增长40.63%，净利润增长63.09%，经营状况良好。
• 克明食品：控股子公司生猪销量同比增长27.87%，销售收入增长45.41%，显示业务复苏迹象。
• 兰州黄河：拟设立湖南黄河啤酒有限公司，拓展业务领域。
• 妙可蓝多：获得政府补助1372.8万元，占净利润的21.64%，有助于缓解经营压力。
• 佳隆股份：获得高新技术企业证书，享受15%的所得税优惠。
• 同仁堂与伊利合作：联合推出7款健康养生产品，拓展功能性乳制品市场。
• 得利斯布局宠物食品：注册子公司，关注宠物行业机会。
• 贵州茅台“蛇茅”批发价下跌：批发参考价跌破2600元，市场关注度上升。
• 永安药业子公司获特殊膳食食品生产许可：凌安科技新生产线即将进入验收阶段，拓展业务领域。
• 霸王茶姬赴美上市：计划在美国纳斯达克或纽约证券交易所上市，显示其快速扩张潜力。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响消费复苏进程。
• 行业需求复苏不及预期：消费回暖速度可能低于预期。
• 食品安全问题：对行业稳定性和品牌声誉构成威胁。

未来3-6个月行业大事

• 2025-03-12：绝味食品股东大会召开
• 2025-03-13：陈克明食品股东大会召开
• 2025-03-20：有友食品预计披露日期
• 2025-03-21：桃李面包预计披露日期
• 2025-03-22：金徽酒、妙可蓝多、汤臣倍健、陈克明食品、舍得酒业预计披露日期

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
• 王洁婷：普渡大学硕士，主要覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉领域。

联系方式

• 北京：新盛大厦座16层，邮编100033，电话010-66554070
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编200082，电话021-25102800
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601
• 传真：北京010-66554008，上海021-25102881，深圳0755-23824526