20210822-东海证券-宏观周报_7月经济数据有所回落_16页
报告摘要
2021年8月22日宏观周报总结
核心内容
2021年7月经济数据整体呈现回落趋势，主要体现在工业生产、投资和消费领域。分析师李沛指出，经济下半年大概率存在下行压力，但可能略好于7月。同时，下半年财政和货币政策将提供一定支撑。
主要观点
- 工业生产回落：7月规模以上工业增加值同比增长6.4%，较前值8.3%回落0.9个百分点。两年平均增速为5.6%，基数回落导致增速有所下降。环比增长0.3%，为2015年以来最低，弱于季节性。其中，医药制造、电子设备制造等行业增速相对较高，但整体仍回落。
- 投资增速放缓：1-7月固定资产投资完成额累计同比增长10.3%，两年平均增速为4.3%，较前值回落0.1个百分点。制造业投资表现相对较好，两年平均增长3.1%。基建投资两年平均增长0.9%，受专项债发行进度影响，对基建的支撑可能延后至年底或明年。房地产投资和销售增速延续走弱，受调控政策和房贷限制影响。
- 消费受疫情扰动：7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，较前值12.1%明显回落。汽车销售同比-1.8%，为去年6月以来首次转负，对消费形成拖累。疫情可能对消费产生一定负面影响。
- 市场表现：本周大盘震荡下挫，非银、休闲服务和军工板块涨幅居前，食品饮料、电气设备和汽车板块跌幅居前。市场风险有所释放，中长期看好锂电、光伏和电子板块，消费板块估值回落至合理区间，可适当均衡布局。
- 全球疫情与疫苗接种：全球周新增病例增速有所放缓，截至8月21日当周新增450万例，周环比下降。美国疫苗接种量周环比上升，全球每百人接种量为63.30，环比上升3.07。
关键信息
经济数据
| 指标 | 7月数据 | 前值 | 两年平均增速 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 工业增加值 | 6.4% | 8.3% | 5.6% | 环比0.3%，为2015年以来最低 |
| 固定资产投资 | 10.3% | 12.6% | 4.3% | 环比0.18%，弱于去历年同期 |
| 社会消费品零售总额 | 8.5% | 12.1% | 3.6% | 环比-0.13% |
| 汽车销售 | -1.8% | -1.5% | - | 首次转负，基数跃升影响 |
定增动态
本周定增项目进展如下：
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发审委通过：
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股东大会通过：
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董事会预案：
其他资讯
- 富时罗素指数调整：新纳入71只A股，其中11只大盘股、12只中盘股、41只小盘股、7只微盘股。4只股票被剔除。
- 信用债市场改革：央行等六部门联合发文，推动公司信用类债券市场改革开放，强化监管，统一规则。
- 证监会监管重点：注册制改革、打击新股抱团报价、加强市场沟通、防范系统性风险。
- 房地产市场：7月全国房价涨幅全面回落，热点城市房价上涨放缓。部分城市如郑州新房、二手房价格连续上涨。
- 地方政策支持：南京出台“十项举措”支持企业稳定发展，包括减免税费、降低保险费率等。
- 海南市场准入改革：起草《海南自由贸易港市场准入承诺即入制管理规定》，推动简化审批流程。
风险提示与免责条款
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分析师简介
- 李沛：四川大学经济学学士，英国圣安德鲁斯大学金融硕士，东海证券研究所宏观策略分析师，有三年证券研究经验。
附注
- 市场指数评级：看多、看平、看空。
- 行业指数评级：超配、标配、低配。
- 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
结论
7月经济数据整体回落，受限产、灾害天气和疫情扰动影响。下半年经济可能面临一定下行压力，但财政和货币政策或将提供支撑。市场方面，消费板块估值回落，可适当布局，高景气板块如锂电、光伏和电子仍具吸引力。全球疫情有所缓解，但疫苗接种仍需持续关注。
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