20210222-中原期货-铝周报_铝价跟随市场氛围大涨_供需基本面变化不大_14页_1mb

铝价分析周报总结

核心内容

本周铝价受市场氛围推动大幅上涨，但供需基本面变化不大，主要关注点集中在宏观经济和库存变化上。

主要观点

• 铝价上涨：沪铝2104合约本周维持强势，价格突破新高，现货市场铝价上涨，长江有色A00铝锭均价达到16210元/吨，较上周上涨850元/吨。
• 市场氛围主导：尽管基本面未有明显改善，但市场情绪乐观，推动铝价上涨，需关注上方17000元/吨的压力位。
• 宏观环境：国内1月份社融数据超预期，央行货币政策保持稳健。欧美经济数据持续好转，但通胀预期依然较高。
• 供给端：电解铝产量继续增长，云南新增项目贡献增量，但再生铝市场因季节性因素仍保持坚挺。
• 库存情况：电解铝库存节后持续累库，但幅度不及预期，库存天数维持在较低水平。

关键信息

宏观分析

• 国内社融数据：1月末M2同比增长9.4%，M1同比增长14.7%，新增社融5.17万亿元，超出市场预期。
• 货币政策：LPR报价十连平，显示货币政策保持稳健，银行边际资金成本上升。
• 欧美经济：美国制造业PMI维持高位，服务业PMI创2015年以来新高，但就业数据仍有隐忧；欧洲制造业景气度上升，服务业仍受疫情压制。

供需分析

• 氧化铝市场：国内氧化铝价格稳定，海外报价小幅上涨，显示市场对氧化铝需求有所回升。
• 预焙阳极市场：价格稳定运行，下游电解铝市场高位运行，供应端逐步复工，短期仍有上涨预期。
• 电解铝产量：1月产量同比增长8.14%，运行产能增至3955万吨/年，开工率提升至91.6%。
• 再生铝市场：节后价格坚挺，国内大型再生铝企业报价上涨至16900-17300元/吨，中小厂报价16500-16600元/吨，废铝供应季节性短缺。
• 铝加工企业复工：复工进度符合预期，部分企业订单排至3月底，整体开工率较低。
• 库存变化：电解铝社会库存持续累库，但增幅不及预期，库存天数维持在5-6天水平。

操作建议

• 沪铝2104合约：预计本周维持强势，下方支撑位为16000元/吨，上方压力位为17000元/吨。

图表与数据

• 行情回顾：沪铝价格与持仓量、库存变化趋势图。
• 宏观数据：LPR报价、M2与M1增长、DR007利率变化、欧美PMI指数及就业数据。
• 供需数据：氧化铝价格、预焙阳极价格、电解铝产量及库存数据、再生铝价格表。

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