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传媒行业周观察总结（2022年12月5日-2022年12月9日）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现有所回升，传媒（申万）指数上涨 0.57%，位列所有板块第20位。虽然板块表现优于上周，但整体仍跑输沪深300指数 2.72%。传媒板块当前市盈率为 31.89，低于历史均值 42.35，但估值溢价率 178.04% 仍低于历史均值 216.18%。

主要观点

1. 传媒行业趋势

• 新产业方向：建议关注 XR 和 直播电商 的行业变化和长期趋势。
• 线下娱乐与广告修复：疫情受损严重的 户外广告 和 线下娱乐 逐步走向修复，建议关注。
• 互联网板块估值合理：互联网板块经历2021年监管后，股价回调至合理估值区间，商业模式仍有增长潜力。
• 游戏版号重启：游戏版号重启后市场情绪有望回暖，建议关注 腾讯控股、网易、三七互娱 等公司。

2. 行业动态

电影市场

• 票房低迷：2022年国庆档电影大盘承压明显，主要受疫情反复和头部新品供给不足影响。
• 《阿凡达：水之道》预售破9000万：成为2022年预售最快破5000万的影片。
• 影院合作：万达电影与中影CINITY合作，将增建 100家CINITY影院，提升观影体验。

游戏市场

• 腾讯《王者荣耀》蝉联全球手游畅销榜冠军：11月全球收入超过 2亿美元。
• 莉莉丝《战火勋章》即将上线：2023年4月上线，是一款自研SLG游戏，具有战略意义。
• 游戏版号重启：游戏行业整体疲软，但长期增长潜力仍在，建议关注具有强运营和出海实力的公司。

内容互联网

• 内容互联网估值逻辑转变：从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。
• 短视频与电商结合：短视频内容与电商、本地生活等付费场景结合潜力较大，建议关注 快手、芒果超媒、腾讯控股。
• 直播电商：作为增长点，预计在2023年继续扩大市场份额。

电商及本地生活

• 快手电商年货节计划：将拿出 66亿流量 和 10亿红包 助力商家，提升用户粘性。
• 本地生活市场广阔：竞争环境优于电商，美团 作为头部玩家具备较强竞争力。

教育行业

• 高教板块估值被低估：2022年估值普遍回落至 10倍PE以下，内生增长价值被低估。
• 建议关注：中教控股、民生教育 等公司。

关键信息

上周市场表现

• 传媒板块：上涨 0.57%，排名第20位。
• 个股表现：
  • 领涨：焦点科技（23.81%）、腾信股份（14.18%）、分众传媒（14.14%）、科德教育（13.74%）、万润科技（11.97%）。
  • 领跌：粤传媒（-23.46%）、浙数文化（-11.86%）、天地在线（-8.88%）、湖北广电（-8.58%）、ST文化（-8.54%）。

行业重要新闻

• 《阿凡达：水之道》预售总票房突破9000万。
• 莉莉丝《战火勋章》将于2023年4月上线。
• 达达快送与抖音生活服务达成战略合作。
• 快手电商年货节期间将投入66亿流量、10亿红包。
• 亚马逊推出类TikTok功能。
• 万达电影与中影CINITY合作增建100家CINITY影院。
• 三星计划在2023年发布XR设备。

重点公司估值

• 分众传媒：PE为 30.9，营收稳定增长。
• 芒果超媒：PE为 23.3，盈利增长。
• 腾讯控股：PE为 28.5，盈利能力强。
• 吉比特：PE为 17.3，稳定性突出。
• 三七互娱：PE为 12.9，增长潜力大。
• 完美世界：PE为 13.3，盈利能力稳定。

风险提示

• 疫情不确定性增加：可能影响传媒、教育、互联网板块表现。
• 政策监管趋严：对行业造成不确定性。
• 部分公司业绩不及预期：可能影响投资回报。

推荐股票

• 分众传媒：看好线下广告流量入口的长期价值。
• 芒果超媒：看好高成长性的互联网内容平台。
• 腾讯控股：建议关注其降本增效表现。
• 快手：关注其用户粘性和增长潜力。
• 美团：看好本地生活市场。
• 阿里巴巴：建议关注其完善的生态体系。

图表目录

• 图表1：申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
• 图表3：恒生科技板块涨跌幅前十名
• 图表4：传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值
• 图表5：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
• 图表6：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
• 图表7：2019年来电影行业周票房及同比变化
• 图表8：2019年来电影行业周人次及同比变化
• 图表9：上周艺恩AppTOP5影片票房排名
• 图表10：TOP10院线票房数据
• 图表11：TOP10影投票房（不含服务费）和市占率对比
• 图表12：上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜
• 图表13：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行
• 图表14：上周七麦数据中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
• 图表15：2020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏iOS畅销榜排名
• 图表16：2021年1月以来网易出品游戏iOS畅销榜排名
• 图表17：2021年1月以来三七互娱公司出品游戏iOS畅销榜排名
• 图表18：2021年1月以来吉比特公司出品游戏iOS畅销榜排名
• 图表19：2021年1月以来完美世界公司出品游戏iOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒相关标的情况
• 图表21：港股互联网公司情况

相关研究报告

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