2011年-世界发展银行全球_Investing_across_Borders_with_Heterogeneous_Firms___Do_FDI-Specific_Regulations_Matter__89页_1mb

总结：Investing across Borders with Heterogeneous Firms

核心内容

本论文探讨了外国直接投资（FDI）的政策和制度决定因素，特别是FDI特定制度安排对跨国投资的影响。作者利用了一个全新的数据集——Investing Across Borders (IAB) 2010，该数据集涵盖超过80个国家的FDI制度指标。论文通过构建一个考虑企业异质性的引力型模型，分析了国家选择偏差和企业选择偏差对FDI流入的影响，并验证了FDI特定制度安排的重要性。

主要观点

1. FDI特定制度安排的重要性：

   • FDI流入对国家层面的FDI特定制度安排高度敏感，例如争端仲裁机制和设立外资子公司所需的法律程序。
   • 这些制度安排的影响在控制了整体制度质量之后依然显著。

2. 制度质量与FDI流入的关系：

   • 法定开放度（Statutory Openness）与实际FDI流入之间没有显著关联。
   • 一般制度质量（如法治、政府效率等）对FDI的影响不如特定制度安排显著。

3. 企业异质性与国家选择偏差：

   • 标准引力模型中存在两个主要偏差：国家选择偏差（由零双边投资流引起）和企业选择偏差（未区分企业异质性）。
   • 作者通过利用零投资流来估计企业生产率门槛，从而纠正了这些偏差。

4. 企业生产率门槛模型：

   • 根据企业生产率分布，只有生产率高于门槛值的企业才会进行跨国投资。
   • 该门槛值由公式 $ a_{ij} = \left[ \frac{Y_j (1 - \rho)}{c_i f_{ij}^f} \right]^{\frac{1}{\sigma - 1}} \frac{\rho P_j}{\tau_{ij}^f c_j} $ 计算，反映了企业是否能够承担跨国投资的固定成本。

5. 制度质量的衡量：

   • 作者构建了一个综合指标，结合了**世界治理指标（WGI）**中的五个维度：法治、反腐败、监管质量、政治稳定性、政府效率。
   • 排除“言论自由与问责”这一指标，因其被认为对FDI影响较小。

6. 实证方法：

   • 使用**非线性最小二乘法（NLS）和泊松伪最大似然法（PPML）**进行估计。
   • 引入了双向变量（如距离、殖民历史、语言共通性等）和企业异质性变量（如生产率门槛）来提高模型的准确性。

7. 结果的稳健性：

   • 所有结果在不同模型设定下均保持稳健，表明FDI特定制度安排对投资决策具有实质性影响。

关键信息

• FDI流入与国家制度质量：

  • FDI流入对国家层面的制度安排（如仲裁机制和设立子公司程序）高度敏感。
  • 法定开放度（Statutory Openness）与实际FDI流入之间没有显著关系。

• 企业异质性：

  • 企业之间在生产率、规模、使用投入品和工资方面存在显著差异。
  • 仅高生产率企业会进行跨国投资，而低生产率企业则仅服务于国内市场。

• 数据来源：

  • 使用IAB 2010数据集，涵盖超过80个国家的FDI制度指标。
  • 区别于传统的贸易数据库（如COMTRADE），IAB数据集能够准确区分零投资流和未报告投资流。

• 模型设定：

  • 基于Helpman et al. (2008)的引力模型进行扩展，引入了企业生产率门槛和双向变量。
  • 建立了生产率分布函数，并利用概率模型（Probit）来估计企业投资门槛。

• 稳健性检验：

  • 使用不同变量设定和样本进行稳健性检验，结果一致表明FDI特定制度安排对投资有显著影响。

结构概览

• 引言：强调FDI在发展中国家的重要性，指出国家间FDI流入的不均衡性，提出研究问题。
• 相关文献综述：回顾了FDI决定因素的三类理论，包括所有权-地点-内部化理论（OLI）、规模经济模型和制度质量模型。
• 模型构建：基于引力模型，引入企业异质性和国家选择偏差的修正，构建FDI流入的生产率门槛模型。
• 数据与变量：介绍IAB数据集的结构和变量，包括FDI特定制度指标和一般制度质量指标。
• 估计方法：采用NLS和PPML方法，考虑企业异质性和国家选择偏差。
• 实证结果：展示主要回归结果，验证制度安排对FDI的影响。
• 稳健性分析：使用不同变量和样本进行稳健性检验。
• 结论：总结FDI特定制度安排的重要性，指出一般制度质量对FDI影响有限，而企业异质性和国家选择偏差是关键因素。

附录内容

• 附录A：详细推导FDI引力方程，说明企业生产率分布和投资门槛的计算。
• 附录B：探讨企业生产率、出口与FDI之间的关系，以及制度安排对投资门槛的影响。
• 附录C：提供额外表格，展示变量描述、相关性分析和数据构造方法。

关键术语与缩写

• FDI：外国直接投资
• WGI：世界治理指标
• OLI：所有权-地点-内部化理论
• PPML：泊松伪最大似然法
• NLS：非线性最小二乘法
• BIT：双边投资条约
• IAB：Investing Across Borders 数据集