20211224-富途证券国际_香港_-财报点评_数据中心持续高增长_汽车业务前景光明_6页_1000kb

美光 (MU.O) 财报总结

核心内容概览

美光科技（MU.O）在FY22Q1（自然年21Q4）发布了其最新财报，显示公司整体表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长。尽管受到全球零部件短缺影响，导致环比营收下滑，但公司仍保持了连续四个季度的同比增速超过30%。净利润同比增长187.2%，连续三个季度增速超100%，表明公司盈利能力显著增强。

主要观点

• 整体表现：FY22Q1营收达76.87亿美元，同比增长33.2%；净利润为23.06亿美元，同比增长187.2%。
• 业务增长：数据中心业务表现尤为突出，营收同比增长超70%，成为当前存储需求最大的市场。
• 产品线动态：
  • DRAM：营收同比增长38%，连续7个季度增长，营收占比达73%，占主导地位。预计2022年DRAM需求增长15%-20%，长期CAGR为15%-20%。
  • NAND：营收同比增长19%，连续5个季度增长，营收占比为24%。预计2022年NAND需求增长超过30%，长期CAGR为30%。
• 市场拓展：
  • PC市场：LPDDR DRAM占PC DRAM比例达20%，预计未来5年将成为主要出货产品。
  • 手机市场：5G手机带动DRAM需求增长50%，NAND需求翻倍。
  • 汽车市场：营收同比增长25%，2022年高端L3电动车将配备140G DRAM和1TB NAND，推动车规级存储需求。
• 周期性影响：公司强调，未来技术迭代（如DDR5普及、uMCP整合度提高、车规级LPDDR5出货）将有助于平滑传统存储市场的周期波动。
• 长单占比提升：本季度75%营收来自volume-based annual agreements，较五年前的10%有显著提升，有助于增强财务稳定性。

关键信息

财务指标

指标	FY22Q1（自然年21Q4）	同比变化	环比变化
营收（亿美元）	76.87	+33.2%	-7.1%
GAAP毛利率	46.4%	+16.4pct	-
GAAP净利润（亿美元）	23.06	+187.2%	-

FY22Q2 营收指引

• 营收上限：77亿美元，同比增长23.5%，环比增长0.2%。
• 全年展望：预计下半年营收将高于上半年，全年营收将再创新高。

业务表现

• 数据中心：同比增长超70%，成为最大需求市场。
• 汽车业务：同比增长25%，预计2022年高端电动车将采用更高规格存储。
• DRAM：连续6个季度同比增长，营收占比超70%。
• NAND：连续4个季度同比增长，营收占比为24%。

投资建议

建议投资者关注与数据中心相关的半导体存储标的，因该领域持续高增长，未来潜力巨大。

风险提示

• 产能不及预期：可能影响产品供应及市场表现。
• 需求不及预期：市场波动可能影响存储产品的整体需求。

公司数据

项目	数据
股票代码	MU.O
当前股价（美元）	90.34
52周最高/最低价（美元）	96.82/65.67
总股本（百万股）	1119
总市值（亿美元）	1012

图表摘要

• 图1：美光营收、净利润、EBITDA结束连续3个季度环比上涨。
• 图2：美光当前正处于利润释放期。
• 图3：DRAM连续6个季度同比增长，NAND连续4个季度同比增长。
• 图4：DRAM营收占比连续6个季度维持在7成以上。
• 图5：美光分业务表现情况。
• 图6：美光存货周转天数小幅抬升。
• 图7：美光FY22Q2业绩指引情况。

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