20220118-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十八）_宁德时代进入换电领域打造价值链闭环_换电设备制造商充分受益_3页_305kb

行业研究总结：宁德时代进入换电领域

核心内容

宁德时代于2023年1月18日发布换电服务品牌 EVOGO 及组合换电整体解决方案，标志着其正式进入换电领域，推动电池全生命周期价值链闭环的构建。此次发布包括 “巧克力换电块” 和 快换站 两大核心产品，旨在提升换电模式的普及性与可行性。

主要观点

1. “巧克力换电块”技术优势

• 采用宁德时代最新 CTP技术，提升电池性能。
• 重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可提供约200公里续航。
• 适配性强，可适配全球80%已上市及未来3年将上市的纯电平台车型。
• 无线BMS技术，外部仅保留高压正负接口，提高插拔可靠性。

2. 快换站设计亮点

• 占地小：每个标准站仅需三个停车位，节省空间。
• 换电速度快：单个电块换电时间约1分钟，显著优于蔚来第二代换电站的3分钟。
• 容量大：站内可存储48个换电块，提升服务效率。

3. EVOGO服务模式创新

• 一电多车：适用于A00级至C级乘用车及物流车。
• 按需租电：用户可根据使用场景自由选择租用电池块数量。
• 可充可换：结合家充、快充，形成全场景补能方式，增强用户体验。

4. 市场影响与行业前景

• 宁德时代入场将加速换电全产业链发展，尤其是 换电设备制造商 和 换电站运营商。
• 换电模式有助于缓解电动汽车用户的 “里程焦虑” 与 “充电焦虑”，推动行业可持续发展。
• 换电站建设需要时间，但随着多方合作推进，换电将成为电动车补能的重要方式。

关键信息

• 首批配套车型：一汽奔腾NAT组合换电版，后续将扩展至更多品牌。
• 首批换电城市：计划在十个城市启动换电服务。
• 投资建议：
  • 换电设备制造商：重点关注山东威达、瀚川智能、国电南瑞、科大智能、博众精工。
  • 换电运营商：重点关注协鑫能科。
  • 宁德时代：推荐买入，因其完成电池全生命周期闭环。

风险分析

• 换电站建设进度不及预期。
• 新能源汽车行业整体发展不及预期。

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

作者信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005
• 联系人：陈无忌、和霖

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估值方法说明

本报告分析基于多种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。