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安信金工大市与行业研判周报总结（2023年03月26日）

核心内容

本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第253期，核心观点是市场分化可能已过半，整体下行风险较小，后续有望维持震荡上行的态势。同时，行业分歧度已接近2022年4月以来的最高点，表明行业间涨跌分化进入下半程。

主要观点

• 市场走势判断：当前市场走势与2016年5月初相似，整体下行风险较小，后续或维持震荡上行态势。
• 行业分化分析：行业分歧度（行业季度收益率标准差）已达到近几年的中位数之上，接近2022年4月以来的最高点，意味着行业涨跌分化已进入下半程。
• 分化驱动因素：分化程度达到极端高位通常由牛市风险偏好高、主线行情基本面验证、新增增量资金追捧强势板块等推动，但目前尚不清楚具体驱动因素。
• 板块配置建议：当前强势板块出现拥挤和高位迹象，北向资金逐步流入电子、医药、食饮、机械设备和电力设备，建议考虑逐步均衡配置。
• 模型与数据说明：本报告基于历史数据和统计规律，使用价值中枢理论、周期理论和回调比例规律进行分析，但模型在市场剧烈变化时可能存在失效风险。

关键信息

市场指数分析

• 上证综指：当前走势类似2016年5月初，整体下行风险较小，后续可能震荡上行。
• 沪深300：走势与上证综指相似，维持震荡上行趋势。
• 创业板指：走势与上证综指类似，整体下行风险较小，后续可能震荡上行。

行业指数分析

• 行业分歧度：当前分歧度已接近2022年4月以来的最高点，进入分化下半程。
• 北向资金流入：电子、医药、食饮、机械设备和电力设备板块出现北向资金净流入，显示出这些板块受到外资关注。
• 估值分位点：多个板块估值分位点处于较高位置，如传媒、通信、计算机等，需关注估值风险。
• 赚钱效应：传媒、电子、通信等板块赚钱效应较好，但部分板块如汽车、环保、房地产等表现较弱。

信号提示

• 底部势能异动：家用电器、消费电子、服装家纺、一般零售等板块出现底部势能异动，或有潜在机会。
• 行业拥挤风险提示：传媒、游戏II、通信设备等板块出现行业拥挤风险提示，需警惕过度追捧带来的回调风险。
• 量能异动：商贸零售板块出现量能异动，可能有温和放量上涨迹象。

风险提示

• 模型失效风险：基于历史数据构建的模型在市场剧烈变化时可能失效。
• 信息完整性与准确性：报告基于已公开资料，不保证其完整性与准确性。
• 投资建议：报告中的任何点位仅作为参考，不构成投资建议。
• 版权说明：报告版权归安信证券所有，未经许可不得复制、转载或引用。

附录

• 分析师声明：署名分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 公司资质：安信证券具备证券投资咨询业务资格，可为客户提供投资建议。
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