深度报告-20220306-天风证券-传媒行业深度研究_腾讯控股（0700.HK）丨企业微信_连接12亿微信用户_打开to_B端商业空间_60页_6mb

企业微信与协同办公市场分析总结

核心内容

企业微信是腾讯团队于2016年4月推出的协同办公平台，旨在为企业提供一站式通讯与办公解决方案。截至2021年底，企业微信已拥有超过1000万真实企业与组织用户，覆盖90多个行业，80%的国内500强企业已接入。活跃用户达1.8亿，其功能包括内部沟通、任务管理、连接微信生态等。企业微信的商业模式涵盖SaaS、私有化部署、行业方案、第三方应用及硬件集成等，同时提供多种付费功能如微盘扩容、会话存档、公费电话等。

主要观点

1. 企业微信的定位
   企业微信定位为企业专属连接器，帮助企业连接内部、产业及消费者。其核心功能是连接微信生态，支持企业与员工、客户及合作伙伴之间的高效沟通与协作。

2. 发展历程

   • 2016-2017年：关键产品功能逐渐完善，成为企业内部沟通工具。
   • 2017-2018年：接入微信生态，成为企业内部移动办公工具。
   • 2018年至今：生态价值凸显，成为企业通讯与办公平台，连接企业上下游，提升运营效率。

3. 市场地位与竞争格局
   企业微信、钉钉及飞书是国内协同办公市场的主要平台型SaaS产品。其中，钉钉以流程简化为核心，飞书以对内沟通和OKR为亮点，而企业微信则以连接能力为优势。三者共同构成了国内B端服务市场的重要力量。

4. 商业模式
   企业微信主要采用五种合作模式：标准应用、行业方案、智慧硬件、区域服务及产品销售。其收费产品包括微盘扩容、会话存档、公费电话、第三方应用及私有化部署，均具有一定的商业潜力。

关键信息

市场规模

• 全球协同办公市场：预计2021年市场规模为280亿美元，Slack为其主要海外竞争对手。
• 中国协同办公市场：2021年市场规模约为554亿元，预计2023年将突破800亿元。

竞品分析

• Slack：以频道功能代替邮件，集成第三方工具，注重生态合作。其付费用户渗透率较低，但大客户贡献较高收入，毛利率较高。
• Zoom：以视频会议为核心，提供多种附加服务如电话系统、会议房间等，疫情期间迅速增长，具备高ARPU值和定价权。
• 飞书：以对内沟通和OKR为亮点，用户活跃度高，但付费用户重合率较高。
• 钉钉：注重流程管控和软硬结合，提供多种解决方案，用户活跃度和使用时长均较高。

用户数据

• 企业微信：截至2021年底，活跃用户达1.8亿，覆盖行业广泛。
• 钉钉：2020年3月活跃用户达2.9亿，是目前活跃用户最多的协同办公平台。
• 飞书：月活跃用户约500万，重合用户人均使用次数较高。

产品功能

• 企业微信：提供统一通信、企业内容管理、企业社交软件及协作平台。
• Slack：提供频道、集成第三方工具及API接口，支持多种应用场景。
• Zoom：提供视频会议、电话系统、会议房间及网络研讨会等功能，支持多样化的企业需求。

商业模式对比

• 企业微信：免费使用，提供多种付费功能如微盘扩容、会话存档等。
• 钉钉：提供标准版、企业版、旗舰版等，收费模式灵活。
• 飞书：提供免费版与商业版，涵盖文档、视频会议、日历等功能。
• Slack：注重生态合作，用户端体验重要，付费多来自企业。
• Zoom：提供免费视频会议，付费产品包括专业版、商业版、企业版等，附加服务丰富。

风险提示

• 中国协同办公用户增速放缓
• 企业付费意愿低于预期
• 海外拓展进度不达预期
• 新技术变革下竞争格局变化
• 互联网行业监管风险

投资建议

• 企业微信作为腾讯生态的重要组成部分，具备显著的生态价值，有望成为未来营收的新增长点。
• 钉钉与飞书作为主要竞品，也在不断拓展市场，具有较高的增长潜力。
• 重点推荐【腾讯控股】【阿里巴巴】，关注【字节跳动】（未上市）。

结论

企业微信在协同办公市场中占据重要地位，凭借微信生态的支持，具备广泛的用户基础和丰富的功能。其商业模式多元，涵盖SaaS、私有化部署、行业方案等，具有较大的商业化潜力。尽管面临激烈的市场竞争，但其生态价值和用户连接能力使其在B端市场中具有显著优势，未来有望成为重要的营收增长点。