20240407-东方证券-食品行业周报_休闲食品板块有望维持高景气_4页_269kb

食品饮料行业周报摘要

一、板块表现概览

• 本周涨跌幅：食品饮料（中信）指数周涨128%，食品（中信）指数128%，沪深300指数0.86%。
• 个股表现：涨幅前五为爱普股份（+133%）、海欣食品（+1316%）、安记食品（+899%）、黑芝麻（+774%）、中炬高新（+72%），跌幅前五为周黑鸭（-52%）、雨润食品（-468%）、金达威（-459%）、金字火腿（-418%）、青海春天（-377%）。

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二、细分板块展望

1. 休闲食品

行业动态：

• 收入端：受益于春节错期及年货节促销，24Q1收入景气度向好，但利润率分化。
• 公司亮点：
  • 盐津铺子24Q1利润增速略超预期；
  • 劲仔食品受益于规模效应，利润率稳健。

投资策略：

• 短期：聚焦高景气个股（如盐津铺子、劲仔食品）。
• 长期：关注渠道红利持续性及品类拓展逻辑。

2. 调味品

行业动态：

• 春节效应：延后春节及餐饮需求改善，整体压力减小，但库存政策分化实际增速。
• 公司亮点：
  • 千禾零添加产品势能提升；
  • 天味食品春节后增长加速；
  • 安琪酵母酵母业务复苏，衍生品修复；
  • 涪陵榨菜因去年同期高基数承压。

投资策略：

• 成长标的：关注千禾、天味等品类成长型公司；
• 配置标的：估值较低的元祖股份、安琪酵母等。

3. 速冻食品

• 数据亮点：安井食品3月回购10485万股，累计耗资近10亿元。
• 展望：餐饮供应链需求稳健，C端承压，成本平稳。
• 建议：关注行业成长性标的，把握估值机会。

4. 烘焙及茶饮原料

• 原料动态：可可价格创历史新高，科特迪瓦/加纳供应下滑28%/35%，预计2023-24年全球供应下降11%。
• 市场反应：纯可可脂巧克力价格上涨，代可可脂需求被提振。
• 投资建议：关注海融科技（代可可脂巧克力供应商）。

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三、核心投资建议

短期（成长性）：

• 买入：劲仔食品（003000）、盐津铺子（002847）；
• 增持：甘源食品（002991）；
• 事件驱动：海融科技（300915）。

稳健型：

• 买入：元祖股份（603886）。

中长期（龙头修复）：

• 增持/买入：安井食品（603345）、涪陵榨菜（002507）。

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四、风险提示

1. 原料成本上涨；
2. 行业竞争加剧；
3. 食品安全事件突发。